Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları 9 Ocak'ta 19.72 milyar dolara ulaştı ve bu, piyasanın 20 milyar dolarlık eşiğine en yakın olduğu nokta oldu.
Bu rakam, kullanıcı cüzdanları arasında transfer edilebilen ve zincir üzerinde dönen tokenleri ölçmektedir. Sonuç olarak, açık transferlere izin vermeyen, ancak kayıt tutma amacıyla zincir üzerinde temsil edilen varlıklar olarak takip edilen 19.78 milyar dolarlık aktif özel kredi kredisi hariç tutulmuştur.
Dağıtılmış RWA pazarı üç segmente ayrılmaktadır. ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonları, zincir üzerindeki teminatın 8.86 milyar dolarlık kısmını oluşturarak hakimiyet sağlamaktadır. Altın liderliğindeki tokenleştirilmiş emtialar ise 4 milyar dolara yakın bir seviyededir.
Geri kalan kısım, 2.84 milyar dolarlık kurumsal fonlar, 2.32 milyar dolarlık dağıtılmış özel kredi tokenleri, 801 milyon dolarlık tokenleştirilmiş hisse senetleri ve 880 milyon dolarlık tahvillerden oluşmaktadır ve deneysel bir kenarı temsil etmektedir. Burada büyüme patlayıcı bir şekilde gerçekleşmiştir, ancak ihraççı yoğunluğu aşırı derecede yüksektir.
Stabilcoinler, ayrı olarak 307.6 milyar dolarla ölçülmekte ve tüm RWA yığınını gölgede bırakmakta ve tokenleştirilmiş varlıkların bağlandığı likidite demiri işlevi görmektedir.
Son 12 ay, eğilimi yeniden yazdı. Hazine tahvilleri yaklaşık olarak iki katına çıktı. Kurumsal fonlar sekiz kat büyüdü. Dağıtılmış özel kredi tokenleri esasen kredi katılımını temsil ederken, 2025 Ocak ayındaki tahmini 9.88 milyar dolardan %100 artışla 19.78 milyar dolara ulaşan aktif krediler, getiri üreten gerçek kredi faaliyetini yansıtmaktadır.
İlgili Okuma
Bitcoin hazine hisseleri, 107.000 dolarlık maliyet bazının geç gelen katılımcıları suyun altında bırakmasıyla sorunlu varlık haline geliyor
Bitcoin hazine şirketleri, fiyat istikrarı, stratejik yönetim ve yeniden canlanan kaldıraç talebi karışımına ihtiyaç duymaktadır.
5 Ara 2025 · Oluwapelumi AdejumoHazine tahvilleri yığının temelini oluşturuyor
Tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, 2025 Ocak ayında tahmin edilen 3.95 milyar dolardan 2026 Ocak ayında 8.86 milyar dolara yükseldi ve bu %125'lik bir artış anlamına geliyor. BlackRock'un BUIDL fonu, $2 milyar eşiğini 2025 Nisan ayında, lansmanından bir yıl sonra aştı ve aynı yılın Aralık ayı itibarıyla 100 milyon dolarlık temettü dağıttı.
İlgili Okuma
BlackRock’un BUIDL fonu, 18 ayda rekor kıran 2.8 milyar dolarlık girişten sonra 447 milyon dolarlık çıkışla karşılaştı
Büyük sahiplerin yeniden tahsisleri, BUIDL-I hisse sınıfındaki çekilmeyi tetikliyor ve BlackRock fonunun net çıkışını etkiliyor.
1 Ağu 2025 · Liam 'Akiba' WrightBinance, BUIDL'yi teminat olarak kabul etti ve Ethena'nın USDtb stabilcoin'i artık rezervlerinin %90'ını BUIDL tokenleri ile desteklemektedir.
JPMorgan, Aralık ayında Ethereum üzerinde kendi tokenleştirilmiş para piyasası fonunu, 100 milyon dolarlık bir başlangıç ile başlattı. Bu model: kurumlar, tokenleştirilmiş Hazine tahvillerini programlanabilir nakit olarak değerlendiriyorlar.
Akıllı sözleşmeler, faiz ödemelerini otomatikleştirirken, geri ödemeler 7/24 gerçekleşiyor ve tokenler aracısız olarak eşler arası hareket ediyor. Toplam 28 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvilleri karşısında, tokenleştirilmiş segment mikroskobik kalıyor, ancak altyapı benimsemekten daha hızlı bir şekilde ölçekleniyor.
Kurumsal fonlar büyüme kat sayısını sağlıyor
Kurumsal alternatif fonlar, yaklaşık 350 milyon dolardan 2.84 milyar dolara, %714'lük bir artış gösterdi.
Centrifuge, %34.29 pazar payına sahipken, Securitize %31.02'yi kontrol etmektedir. Bu yoğunluk, birkaç tokenizasyon sağlayıcısının ortaklık kararlarının tüm kategoriyi etkilemesi anlamına geliyor.
Bu fonlar, özel sermaye, kredi ve yapılandırılmış ürünleri tanıdık düzenleyici çerçevelerle zincir üzerinde sunmaktadır. Tokenizasyon, ikincil ticaretteki sürtünmeyi azaltır ve parçalı mülkiyete izin verirken, getiriler %8 ile %12 arasında cazip kalmaktadır. Ayrıca, zincir üzerindeki uzlaşma şeffaflığı kurumsal uyum ekiplerine hitap etmektedir.
Ancak, sorun: likidite ihraççıya bağlıdır. Çoğu ikincil piyasa, açık emir defterleri yerine fon yöneticileri tarafından kontrol edilen geri ödeme mekanizmalarına dayanır.
2025 yılına ait bir akademik analiz, tokenleştirilmiş varlıkların düşük ticaret hacimleri sergilediğini bulmuştur, ancak piyasa değerleri büyümektedir. Daha fazla mekan, uyumlu ikincil ticaret sunmadıkça, kurumsal fonlar gerçek piyasa oluşturma yerine ihraç yoluyla ölçeklenecektir.
Altın emtiaları domine ediyor, hisse senetleri hız gösteriyor
Tokenleştirilmiş emtialar, neredeyse tamamen altın tarafından yönlendirilen yaklaşık 1.06 milyar dolardan 4 milyar dolara kadar büyümüştür. PAXG ve XAUT, emtia faaliyetinin %80'inden fazlasını oluşturmaktadır, çünkü değerli metaller rekor seviyelere ulaştıkça talep %227 artmıştır.
Tokenleştirilmiş halka açık hisse senetleri 801.36 milyon dolara ulaştı ve yaklaşık 250 milyon dolardan %218'lik bir artış gösterdi.
Ondo Finance, değer bakımından %51.6 kontrol etmektedir. Aylık transfer hacmi, mütevazı piyasa değerine rağmen 2.66 milyar dolara ulaştı ve yüksek bir devir oranını göstermektedir. Aktif adresler, 30 gün içinde %26 azalmış, bu da katılımın daha az, daha aktif ticaret yapan kişiler arasında yoğunlaştığını göstermektedir.
Kurumsal tahviller toplam 193.31 milyon dolara ulaşmış ve 14,300 sahibi bulunmaktadır. Cashlink %62.49, JPMorgan %25.86'ya sahiptir. ABD dışı devlet borcu 686.66 milyon dolara ulaşmakta olup, Spiko %80.72'lik bir paya sahiptir.
Bunlar, kurumların daha büyük sermaye havuzlarına taahhütte bulunmadan önce altyapıyı test ettikleri kanıt niteliğindeki dağıtımlardır.
Ethereum lider, Stellar en hızlı büyüyor
Ethereum, 12.6 milyar dolarla dağıtılmış RWA pazarının %64.51'ini elinde bulunduruyor. BNB Chain 2.02 milyar dolara (%10.37), Solana 924.59 milyon dolara (%4.75), Stellar 829.48 milyon dolara (%4.26), ve Arbitrum 745.92 milyon dolara (%3.83) sahiptir.
Stellar, 30 gün içinde %28 ile en hızlı genişlemeyi gösterirken, Solana %16.56 ve BNB Chain %12.11 oranında büyümüştür.
İlgili Okuma
Yeni BlackRock raporu, kripto para dünyasında tarihi bir değişimi ortaya koyuyor ve yalnızca bir blockchain'in uzlaşma katmanını kontrol ettiğini gösteriyor
Stabilcoinler ana akıma giriyor ve Ethereum, bu dolarlara nihayetinde yerleşecek yer olarak kendini konumlandırıyor.
10 Oca 2026 · Andjela RadmilacEthereum'un hakimiyeti, ilk hareket avantajını ve kurumsal aşinalığı yansıtmaktadır. BlackRock, BUIDL'yi Ethereum üzerinde başlattı ve ardından yedi diğer blockchain'e genişledi.
Yine de, çok zincirli stratejiler hız kazanıyor.
BUIDL'nin varlıklarının neredeyse %70'i artık Ethereum dışında, kullanıcıların ve likiditenin toplandığı yerlerde bulunmaktadır. Wormhole gibi birlikte çalışabilirlik sağlayıcıları, ağlar arasında sorunsuz bir şekilde zincirler arası transferleri mümkün kılmaktadır.
Özel kredi: iki ölçüm, bir pazar
Özel kredi, RWA.xyz'nin 2025'teki metodolojik değişimini göstermektedir. Platform artık, kullanıcı cüzdanları arasında transfer edilebilen ve zincir üzerinde dönen tokenleri dağıtılmış varlıklar olarak ayırt ederken, açık transferlere izin vermeyen, blockchain'i kayıt tutma katmanı olarak kullanan temsil edilen varlıkları tanımlamaktadır.
Özel kredinin 2.32 milyar dolarlık dağıtılmış değeri, kredi katılım tokenlerinin ticareti ve transferi mümkün olan kısmını temsil etmektedir. Yaklaşık 20 milyar dolarlık aktif krediler ise zincir üzerinde takip edilen ancak serbestçe transfer edilemeyen temel kredi faaliyetini yansıtmaktadır.
Aktif kredilerdeki miktar, 2025 Ocak ayında tahmin edilen 9.88 milyar dolardan %100'lük bir artışla büyümüştür. Toplam kredi başlangıçları, Figure ($14.48B aktif), Tradable ($2.3B aktif) ve Maple ($1.63B aktif) gibi platformlarda 36.29 milyar dolara ulaşmıştır.
Borrowers, ortalama %10.14 APR ödemektedir. Figure, aktif kredilerin %73'ü ile öne çıkmakta ve Provenance blockchain üzerinde faaliyet göstermektedir. Tradable, ZKSync Era üzerinde %12'ye sahipken, Maple Ethereum, Solana ve Base üzerinde %8'lik bir paya sahiptir.
Dağıtılmış ve temsil edilen arasındaki ayrım, tokenizasyonun farklı işlevleri nasıl yerine getirdiğini ortaya koymaktadır.
Dağıtılmış özel kredi tokenleri, kredi katılımlarının ikincil ticaretine olanak tanıyarak, aksi takdirde likit olmayan bir varlık sınıfı için likidite yaratmaktadır. Temsil edilen varlıklar, kredileri açık piyasa ticaretine maruz bırakmadan, şeffaflık, uzlaşma ve operasyonel verimlilik için blockchain kullanmaktadır.
Çoğu özel kredi, açık ikincil piyasalara tercih edilen kontrollü dağıtım nedeniyle temsil edilen kategoride kalmaktadır.
Standard Chartered CEO'su Bill Winters, 2025'in sonlarında, çoğu işlemin nihayetinde zincir üzerinde uzlaşacağını belirtti.
Özel kredi, bu tezi test etmektedir. Eğer kredi başlangıcı, hizmeti ve uzlaşma tamamen dağıtılmış tokenlerle zincir üzerinde gerçekleşirse, verimlilik kazançları önemli olacaktır.
Ancak, borç araçları için saklama, teminat yönetimi ve iflas durumunda yasal geçerlilik konularında daha fazla netlik gereklidir, aksi takdirde pazar mevcut 2.32 milyar dolarlık dağıtılmış ayak izinin ötesine geçemez.
2027'ye kadar 30 milyar dolardan 57 milyar dolara kadar dağıtım
Dağıtılmış RWAs, 2027 sonuna kadar 30.8 milyar dolara (ayı), 41.4 milyar dolara (temel) veya 57.0 milyar dolara (boğa) ulaşabilir, yıllık %25, %45 ve %70 büyüme varsayıldığında.
Tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri, 13.8 milyar dolara (ayı) veya 19.9 milyar dolara (boğa) büyüyebilir. Özel kredinin dağıtılmış tokenleri 3.6 milyar dolara (ayı) veya 6.4 milyar dolara (boğa) ulaşabilirken, temel aktif krediler, temsil edilen varlıklar olarak ayrı ölçüldüğünde 28.5 milyar dolara (ayı) veya 50.6 milyar dolara (boğa) ulaşabilir.
Boğa durumu belirli katalizörler gerektirir: büyük yargı bölgelerinde tokenleştirilmiş fon dağıtımı için net yollar, uyumlu ikincil ticaret için daha fazla mekan ve Hazine tahvillerinin zincir üzerindeki kredi protokollerinde teminat olarak daha derin entegrasyonu.
Özel kredinin temsil edilen kategoriden dağıtılmış kategoriye evrimi, kredi katılımlarının açık ikincil piyasalara benimsenip benimsenmeyeceğine veya kontrollü, izinli transfer mekanizmalarını tercih edip etmeyeceğine bağlıdır.
Bu katalizörler şekilleniyor. İngiltere FCA, Eylül 2026'da bir kripto lisans geçiş kapısını işaret etti. Barclays, tokenleştirilmiş para altyapısı için Ubyx'i destekledi. Visa ve JPMorgan Solana rayları ile deney yapıyor.
İlgili Okuma
Solana, Visa ve JPMorgan için uzlaşma rayı haline geliyor ama bir metrik hala içeriden gelenleri korkutuyor
Wyoming’in Frontier lansmanı ve bir Wall Street örtüsü dosyası hızlı bir şekilde gerçekleşti ve gerçek kurumsal bahis uzlaşma rayları üzerindedir.
8 Oca 2026 · Gino MatosAyı durumu, altyapının geride kalmasını ve düzenleyici belirsizliğin devam etmesini varsayıyor.
Saklama zorlukları hala merkezidir. Geleneksel saklayıcılar, dijital cüzdanlar, akıllı sözleşme yönetimi ve tokenizasyon platformlarıyla birlikte çalışabilirlik için yetenekler geliştirmeye devam etmektedir.
Önümüzdeki 18 ayı neyin yönlendirdiği
Dört faktör, 2027'nin temel veya boğa durumu gibi görünüp görünmeyeceğini belirler.
Birincisi, tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri, büyük ticaret mekanları ve kredi platformları arasında standart teminat haline gelmelidir. BlackRock'un sekiz blockchain'e genişlemesi ve Ethena'nın stabilcoin altyapısıyla entegrasyonu, bu modeldir.
İkincisi, tokenleştirilmiş fonlar ikincil piyasa sorununu çözmelidir. Kurumsal alternatif fonlar, diğer segmentlerden sekiz kat daha hızlı büyüyor, ancak likidite ihraççı geri ödemelerine bağlı kalıyor. Eğer düzenlenmiş mekanlar, tokenleştirilmiş fon hisseleri için emir defteri ticaretini desteklerse, bu segment hızlanacaktır.
Üçüncüsü, saklama ve uzlaşma altyapısı profesyonelleştirilmelidir. Kurumlar, güvenli bir şekilde saklayabilecekleri ve açıkça denetleyebilecekleri varlıklara tahsis yapmaktadır.
Gelişmeler yaşanıyor; Zodia, Copper ve Fireblocks kurumsal düzeyde çözümler geliştiriyor, ancak benimseme zaman alıyor.
Dördüncüsü, stabilcoin entegrasyonu derinleşmelidir. Neredeyse 308 milyar dolarla, stabilcoinler RWA'lar için likidite alt yapısını oluşturmaktadır.
GENIUS Yasası netlik sağladı ve platformlar stabilcoinleri uzlaşma rayları olarak yerleştirmektedir.
Çin, dijital yuan üzerinde faiz ödeyeceğini açıkladı ve açıkça dolar stabilcoin rekabetini hedefliyor. Eğer ABD stabilcoinleri rekabetçi kalırsa, RWA'lar fayda sağlar.
20 milyar dolarlık kilometre taşı, bir pazarlama numarasıdır. Önemli olan, o 20 milyar doları destekleyen altyapının, 50 milyar doları sorunsuz bir şekilde kaldırıp kaldıramayacağıdır.
Geçtiğimiz yıl, kurumsal taahhütlerin hızlı bir şekilde ölçeklendiğini kanıtladı. Önümüzdeki 18 ay, piyasa derinliği, saklama rayları ve düzenleyici çerçevenin bu yükü destekleyip destekleyemeyeceğini test edecektir.
