Stablecoin’ler, kripto para ticaretinde fiat para birimlerine dokunmadan dolarları park etmenin bir yolu olarak kullanılıyordu. Ancak, sektör o kadar olgunlaştı ki BlackRock, artık bunları piyasa için temel bir yapı olarak görüyor.
BlackRock Yatırım Enstitüsü, 2026 Küresel Görünüm raporunda, stablecoin’lerin borsa dışına çıkarak ana akım ödeme sistemlerine entegre olduğunu savunuyor. Ayrıca, bunların sınır ötesi transferlerde ve gelişen pazarlardaki günlük kullanımlarda genişleyebileceğini belirtti.
Bu çerçeve önemlidir çünkü yatırımcıların sorduğu soruları değiştiriyor, özellikle de bu sorular BlackRock gibi büyük bir isimden geliyorsa.
Buradaki mesele stablecoin’lerin kripto için iyi olup olmadığı değil. Sorun, bunların geleneksel finansın yanında ve bazen içinde yer alacak bir yerleşim aracı haline gelip gelmeyeceği.
Eğer öyle olursa, hangi blockchain’ler nihai yerleşim, teminat ve tokenize edilmiş nakit için temel katman olarak hareket edecek?
BlackRock, durumu net bir şekilde ortaya koyuyor. Stablecoin’ler artık niş değil, rapor Samara Cohen’i, BlackRock’ın küresel piyasa geliştirme başkanını alıntı yaparak aktarıyor.
Stablecoin’ler, geleneksel finans ile dijital likidite arasında bir köprü haline geliyor.
Ticaret aracı olmaktan ödeme sistemine geçiş
Stablecoin’ler, kripto dalgalanmalarında gelişmeye başladı. Piyasalar dalgalanıyor, bankalar hafta sonları kapalı ve borsalar geri ödemeler için fiat sistemlerinin karmaşasına güveniyor.
Dolar bazlı token’lar, ticaretçilere 24/7 hesap birimi ve yerleşim varlığı sunarak bu operasyonel sorunu çözdü.
BlackRock’ın vurgusu, stablecoin’lerin artık bu nişi aştığı yönünde. Şirket, ana akım ödeme sistemlerine ve sınır ötesi ödemelere entegrasyonun doğal bir sonraki adım olduğunu, özellikle gecikme, ücretler ve muhabir bankacılık sorunlarının hala yüksek olduğu yerlerde belirtiyor.
Zamanlamanın doğru hissettiren bir nedeni de düzenleyici faktörler. ABD’de, GENIUS Yasası 18 Temmuz 2025'te yasalaştı ve ödeme stablecoin’leri için federal bir çerçeve oluşturdu, rezerv ve açıklama gereksinimlerini de kapsıyor.
İlgili Okuma
GENIUS Yasası’nın 250 milyon dolarlık savaşı şimdi başlıyor: Bitcoin, sansüre karşı son kalesi olarak duruyor
Yasa imzalandı, ancak gerçek savaş, 2026-27 yılları boyunca kural oluşturma ve aşamalı uygulamalarla başlıyor. İşte zaman çizelgesi, kazananlar ve akışların kripto sistemini nasıl yönlendirebileceği.
7 Kasım 2025 · Gino MatosBu tür bir hukuki netlik, kitlesel benimsemeyi garanti etmez. Ancak, bankalar, büyük perakendeciler ve uyum ekiplerine ve düzenleyicilere hesap vermek zorunda olan ödeme ağları için risk hesaplamasını değiştirir.
Pazarın ölçeği de artık teorik değil. Toplam stablecoin değeri 5 Ocak 2026 itibarıyla yaklaşık 298 milyar dolara ulaştı ve USDT ve USDC hala bu alanda baskın durumda.
BlackRock’ın raporu, 27 Kasım 2025 tarihine kadar CoinGecko verilerini kullanarak, stablecoin’lerin piyasa değerinde rekor seviyelere ulaştığını belirtiyor. Kripto fiyatları dalgalanırken, bunların sistemin birincil dolar likiditesi ve zincir üzerindeki istikrar kaynağı olarak rolünü vurguluyor.
Bu hukuki tanınma ve büyüklük kombinasyonu, stablecoin’lerin daha önce hiç olmadığı yerlerde, örneğin küresel ödemelerin arka ofislerinde görünmeye başlamasının nedenidir.
Visa, Aralık 2025’te somut bir örnek sundu. Şirket, ABD’de USDC yerleşimini başlattığını ve ihraççı ve alıcı ortakların Visa ile Circle’ın dolar stablecoin’i ile işlem yapmalarına olanak tanıdığını duyurdu.
Visa, ilk banka katılımcılarının Solana üzerinden işlem yaptığını belirtti. Bu adımı, fonların daha hızlı hareket etmesi, yedi gün boyunca erişilebilirlik ve hafta sonları ile tatillerde dayanıklılık sağlamak için yerleşim katmanını modernize etme yolu olarak çerçeveledi.
Stablecoin’ler, genellikle görünmez olan ve yalnızca bozulduğunda fark edilen finansın bir parçasına geçiyor: yerleşim.
Yerleşim, değerlerin biriktiği yerdir
Eğer stablecoin’ler artık etkili bir şekilde dijital dolarlar ise, bir sonraki soru bu dolarların sistem genişledikçe nerede saklandığıdır.
Stablecoin’ler, teminat, hazine yönetimi, tokenize edilmiş para piyasası fonları ve sınır ötesi netleme gibi daha karmaşık kullanımlara yöneldikçe, temel katmanın pazarlama kadar önemli hale geldiği bir noktaya ulaşır. O katmanın, tahmin edilebilir nihai, derin likidite, sağlam araçlar ve kurumların on yıllar boyunca güvenebileceği bir yönetişim ve güvenlik modeli sunması gerekir.
İşte burada Ethereum devreye girebilir.
Ethereum’un 2026’daki değer önerisi, stablecoin göndermek için en ucuz zincir olması değil. Birçok ağ bu alanda rekabet ediyor ve Visa’nın Solana pilotu, yüksek verimlilikteki zincirlerin masada bir yeri olduğunu hatırlatıyor.
Ethereum’un avantajı, yürütme ve yerleşimi ayrı işlevler olarak ele alan bir ekosistem için bir temel katman haline gelmesidir.
Ethereum’un kendi belgeleri, bu durumu rolluplar bağlamında açıkça ifade ediyor; burada Ethereum, güvenliği sağlayan ve başka bir zincirde anlaşmazlıklar meydana geldiğinde nesnel nihai sunan yerleşim katmanı olarak hareket ediyor.
Bu nedenle kullanıcılar L2’lerde hızlı ve ucuz hareket ettiğinde, temel zincir hâlâ hakem rolü oynar. Yerleşimi yapılan faaliyet ne kadar değerliyse, hakem rolü o kadar değerli hale gelir.
Tokenizasyon, kurumları Ethereum’a yönlendiriyor
BlackRock’ın stablecoin bölümü aynı zamanda bir tokenizasyon hikayesidir. Rapor, stablecoin’leri, dijital dolarların, geleneksel aracılık ve politika iletim kanallarıyla bir arada var olduğu ve bazen yeniden şekillendirdiği tokenize edilmiş bir finansal sisteme doğru mütevazı ama anlamlı bir adım olarak tanımlıyor.
Tokenizasyon, bu soyut fikri bir bilanço gerçeğine dönüştürüyor. Bu, bir blockchain üzerinde gerçek bir varlığa, örneğin bir Hazine bonosu fonuna, ilişkin bir talep çıkarılması anlamına geliyor.
Stablecoin’ler, bu noktada abonelikler, geri ödemeler ve ikincil piyasa ticareti için nakit ayağı olarak hizmet ediyor.
Bu alanda Ethereum hâlâ çekim merkezi. RWA.xyz, Ethereum’un 5 Ocak 2026 itibarıyla yaklaşık 12.5 milyar dolarlık tokenize edilmiş gerçek dünya varlığını barındırdığını, bu da yaklaşık %65 pazar payına tekabül ettiğini gösteriyor.
BlackRock, bu çekim gücünü oluşturmakta da yardımcı oldu. Tokenize edilmiş para piyasası fonu BUIDL, Ethereum’da piyasaya sürüldü ve daha sonra tokenize edilmiş Hazine bonoları, zincir üzerindeki finans için en belirgin gerçek dünya kullanım durumlarından biri haline geldiğinde, birçok zincire genişledi, bunlar arasında Solana ve birkaç Ethereum L2 de bulunuyor.
Çok zincirli bir ayak izinde bile, kurumsal model dikkat çekici: likidite, saklama entegrasyonları ve akıllı sözleşme standartlarının en olgun olduğu yerden başlamak, ardından dağıtım kanalları geliştikçe dışarıya genişlemek.
JPMorgan da aynı yönde ilerliyor. Banka, Ethereum üzerinde dijital tokenlarla temsil edilen hisseleri olan bir tokenize edilmiş para piyasası fonu başlattı.
Abonelikleri nakit veya USDC ile kabul etti ve bu hamleyi kısmen GENIUS Yasası’nın ardından gelen stablecoin düzenleyici değişimiyle ilişkilendirdi.
Bu, stablecoin’lerin sadece ödemeler için hızlı bir ağa ihtiyaç duymadığını gösteriyor. Ayrıca tokenize edilmiş teminatlar, getiri sağlayan nakit eşdeğerleri ve kurumsal düzeyde finans için güvenilir bir yerleşim yapısına da ihtiyaçları var.
Ethereum, bu ihtiyaca yanıt veren varsayılan cevap haline geldi; her benchmark’ı kazanmadığı için değil, en değerli davaların görüldüğü yerleşim mahkemesi haline geldiği için.
Bahis risksiz değil
BlackRock’ın görünümü, fırsatın içine yerleştirilmiş bir ihtiyat içeriyor. Gelişen pazarlarda, stablecoin’lerin dolar erişimini genişletebileceğini ancak yerel para birimi kullanımının azalması durumunda para politikası kontrolünü zorlayabileceğini belirtiyor.
Bu, bir siyasi ekonomi sorunu, teknoloji sorunu değil. Ayrıca, stablecoin’lerin ürün-pazar uyumunun olduğu yerlerde kısıtlayıcı politika tepkilerini tetikleyebilecek türden bir sorundur.
Ayrıca ihraççı riskleri de var. Stablecoin’ler aynı değildir ve piyasa yapısı güvene dayanabilir.
S&P Global Ratings, Kasım 2025'te Tether’in rezervlerini değerlendirmesini düşürdü ve sınırlı şeffaflık konusundaki endişeleri dile getirdi. Bu, sistemin istikrarının neyin arkasında olduğuna bağlı olabileceğini hatırlatıyor.
İlgili Okuma
‘Nefretinizi gururla taşıyoruz:’ S&P, Tether’i neden daha fazla altın satın aldıktan sonra notunu düşürdü?
S&P’den gelen bir not düşürmesine rağmen, Tether’in altın ve Bitcoin stokları kripto piyasaları tarafından bir güç olarak görülüyor.
27 Kasım 2025 · Oluwapelumi AdejumoEthereum’un tek önemli yerleşim katmanı olacağına dair bir garanti de yok. Visa’nın USDC yerleşim çalışmaları, büyük oyuncuların operasyonel ihtiyaçlarına uygun olduğunda stablecoin yerleşimini diğer zincirler üzerinden yönlendirmeye istekli olduğunu gösteriyor.
Circle, USDC’yi doğrudan desteklenen birçok ağda konumlandırıyor; bu strateji, stablecoin likiditesinin taşınabilir olmasını sağlıyor ve herhangi bir tek zincire bağımlılığı azaltıyor.
Ancak taşınabilirlik iki tarafı da keser. Stablecoin’ler yayıldıkça, prim, güvenilir yerleşim, tokenize edilmiş varlıklarla entegrasyon ve kurumların gerçek nakit ve teminatı zincir üzerinde park edebileceklerini ikna edecek kadar güçlü bir güvenlik modeli sağlayabilen katmanlara kayar.
Bu nedenle ETH, tokenize edilmiş dolarlar için yerleşim standardına yönelik olası bir bahis haline geliyor. Eğer stablecoin’ler, BlackRock’ın söylediği gibi, geleneksel finans ile dijital likidite arasında bir köprü haline geliyorsa, köprünün hala sağlam bir temele ihtiyacı var.
Kripto pazarının mevcut mimarisinde, Ethereum, enstitülerin geri dönmeyi tercih ettiği temel taş olmaya devam ediyor.
