Silk Road Bitcoin Cüzdanları Uyanıyor: Bir Kritik On-Chain Detay

Analistler tarafından Silk Road dönemine ait faaliyetlerle bağlantılı olduğu belirtilen iki Bitcoin cüzdanı, bu yıl Mayıs ayında 3,421 BTC hareket ettirdi. Şimdi, 10 Aralık'taki takip eden faaliyet, yıllık uyku halindeki arzların uyanışına yeni bir nabız ekledi.

Digital Watch Observatory'ya göre, Mayıs ayındaki harcamalar toplamda yaklaşık 3,421 BTC, o dönemde yaklaşık 322.5 milyon dolar değerindeydi.

Bu işlem dizisi, 895,421 blok yüksekliğinde 2,343 BTC harcamasını içeriyordu ve çıktılar yeni bir SegWit adres yapısına yönlendirildi.

On-chain adli incelemeler, 31 çıktının yeni bir P2WPKH hedefinde konsolidasyona gittiğini gösteriyor; bu durum, hemen bir borsa depozitosundan ziyade, mülkiyet düzenlemeleri ile daha tutarlı.

10 Aralık'ta izleyiciler, $3 milyon üzerinde ek bir konsolidasyonu işaret etti ve bu, 300'den fazla cüzdanın Silk Road ile bağlantılı olarak etiketlendiği için bu adreslere dikkat çekti ve fiyat keşfi için etiketlerin veya yönlendirmenin daha önemli olup olmadığına dair kısa vadeli bir okuma davet etti.

Aralık ayındaki akışlar, Mayıs dizisine göre BTC cinsinden küçük olsa da, bu yıl eski madeni para hareketlerine yeniden duyarlılığın arttığı göz önüne alındığında zamanında geldi.

Bu duyarlılık, hükümet kontrolündeki Silk Road madeni paralarının Coinbase Prime'a yönlendirilmesi gibi olaylarla şekillendi; bu, traderların bir satış hazırlık hareketi olarak değerlendirdiği bir adım.

ABD hükümeti, Ağustos 2024'te 10,000 BTC'yi Coinbase Prime'a ve Aralık 2024'te yaklaşık 19,800 BTC'yi transfer etti ve bu transferler, transfer günlerinde kısa süreli riskten kaçınma pozisyonlarıyla çakıştı.

Menşei bu hikaye için önemlidir

Mayıs cüzdanları, Temmuz 2013'te oluşturuldu ve harcama yapmadan önce yaklaşık 11-12 yıl sessiz kaldı; bu durum, uyku halindeki arz hikayesi için bir zemin oluşturuyor.

Mayıs dizisi sırasında çıktı yapısı, konsolidasyon ve yeniden anahtar oluşturma yönünde eğilim gösterdi; yeni Bech32 mülkiyet hedefleri ile borsa etiketli depozito heuristikleri yerine.

Bu ayrım, trader tepkisini şekillendiriyor; çünkü Coinbase Prime veya diğer birincil broker mekanlarına yapılan akışlar, kısa vadeli arz olarak değerlendirilirken, P2WPKH'ye yapılan iç konsolidasyon, acil bir dağıtım anlamına gelmiyor.

Silk Road ile bağlantılı cüzdan hareketlerini, Coinbase Prime'a ulaşan iki önceki ABD hükümeti transferi ile karşılaştırmanın pratik bir yolu var.

2024'teki tutarlar, Mayıs 2025 uyku halindeki cüzdan harcamalarına göre bir büyüklük sırası daha fazlaydı; bu da piyasa katılımcılarının borsa etiketli makbuzları, etiketlenmemiş konsolidasyonlara göre neden önceliklendirdiğini açıklamaya yardımcı oluyor.

Silk Road madeni paraları kategorisi, açık müzayedeler, el koymalar ve daha yakın tarihli borsa yönlendirmeli transferler aracılığıyla uzun bir kamu geçmişine sahiptir. 2014'te, ABD Marshals Servisi, Silk Road'dan el konulan 29,656 BTC'yi müzayedeye çıkardı; bu satış, Tim Draper tarafından kazanıldı ve şeffaf likidasyon için erken bir oyun kitabı oluşturdu.

Bu müzayede, resmi arzın zamanlanabileceğini ve opak bir damla olmadan emilebileceğini gösterdi. Yaklaşım evrildi. Adalet Bakanlığı ve IRS-CI, 2020'de Birey X ile bağlantılı 69,370 BTC'yi ve 2022'de James Zhong'dan el konulan 50,676 BTC'yi ele geçirdi; bu durum 2023'te cezalandırma ile sonuçlandı.

2023'teki bir mahkeme dosyası, 2023'te Zhong yedeğinden yaklaşık 41,490 BTC'nin aşamalı bir likidasyonunu özetledi; bu, piyasalara icra konusunda geçici bir görünürlük sağladı ancak transfer günlerinde zamanlama riski bıraktı.

Etiketler ve yönlendirme artık trader yorumunun merkezinde

Coinbase Prime makbuzları veya diğer borsa etiketli mülkiyet noktaları, OTC veya blok ticareti aracılığıyla dağıtımın öncüsü olarak okunur; bu durum, temel ve finansmanı nötr hale getirmek için masaların envanterini hedge etmesine neden olabilir.

Yeni P2WPKH adreslerine yapılan konsolidasyon ise, iç yeniden anahtar oluşturma veya güncellenmiş mülkiyet yığınlarına geçiş ile uyumlu olup, acil bir satış olasılığını daha düşük kılar.

Mayıs 2025 yolları, sonuncu kalıbına uymaktadır; oysa daha büyük 2024 hükümet transferleri ilk kalıba uymaktadır; bu da opsiyon eğrilerinin put ağırlıklı olmasına ve kısa vadeli volatilitenin artmasına neden olmuştur.

Aralık 2025'teki piyasa yapısı başka bir katman ekliyor. Kasım ayında ABD spot Bitcoin ETF'lerinden rekor çıkışlar, ardından Aralık ayının başında yeniden girişler, traderları pasif talep ile etiketli arz arasındaki dengeye odakladı.

Haftalık fon akış dalgalanmaları, yön için en yüksek frekanslı barometre olmaya devam ediyor ve akışlar, etiketli on-chain transferlerden gelen sinyali dengeleyebilir veya artırabilir. Eğer etiketli bir cüzdan harcamalarından sonra borsa etiketleri görünmezse, gerçekleşen volatilite genellikle normalleşen likidite sağlayıcıları ile ortalamaya döner.

40-55% olasılıkla, borsa etiketleri olmadan yeni SegWit veya Bech32 mülkiyete devam eden bir göç, sakin bir konsolidasyon yolu olacaktır. Sonuç, kısa bir başlık penceresi, azalan opsiyon eğrisi ve ETF liderliğindeki bir geri dönüş olacaktır.

25-35% olasılıkla, bir gizli OTC dağıtım yolu, madeni paraların Coinbase Prime gibi birinci sınıf bir aracıya yönlendirilmesi ve ardından blok ticareti aracılığıyla hareket etmesiyle, hafif ve sürekli bir talep baskısı oluşturacak ve temel sıkışacakken finansman ılımlılaşacaktır.

10-20% olasılıkla, başlık odaklı bir riskten kaçınma yolu, 10,000-20,000 BTC aralığında yeni, daha büyük hükümet transferlerini gerektirecek ve zayıf bir ETF akış günü ile çakışacak, madencilerin ve sürekli traderların bu hareketle satış yapmasına neden olacaktır. 2024 transfer oyun kitabı, bu üçüncü senaryo için en iyi benzerliktir.

2025'te uyku halindeki cüzdanların yeniden etkinleşmesi, etiket riski primini artırdı

Bu yıl birçok Satoshi dönemi uyanışı gerçekleşti ve dördüncü çeyreğe girerken 7 yıldan daha eski bir grup harcaması dalgası, Silk Road ile bağlantılı etiketlerden gelen mütevazı Aralık hareketlerinin bile pozisyonlamada neden hala kaydedildiğini açıklamaya yardımcı oluyor.

Yine de, on-chain detaylar ilk filtre olmaya devam ediyor. P2WPKH konsolidasyonu, yeni mülkiyet hedefleri ve 24-72 saat içinde borsa etiketli makbuzların yokluğu, önceki durumlarda fiyat üzerinde düşük bir takip ile uyumlu hale geldi.

Öte yandan, Coinbase Prime makbuzlarını açıkça gösteren Arkham veya Whale Alert bayrakları, gün ortası ABD baskılarıyla eşleştiğinde, kısa vadeli envanter hedge'leri, daha geniş kısa vadeli put eğrisi ve daha yumuşak bir temel ile çakıştı.

Tarih, zemin sağlar. 2014'teki ilk büyük kamu likidasyonu, USMS müzayedesi aracılığıyla, planlı ve şeffaf satışların emilebileceğini gösterdi. Sonraki el koymalar, Birey X ile bağlantılı 69,370 BTC ve Adalet Bakanlığı tarafından belirtilen James Zhong'dan el konulan 50,676 BTC dahil, likidasyon yollarını temizleyen bir çerçeveye geçti.

2025'teki bir mahkeme kararı, ayrı bir 69,370 BTC yedeğinin satışını engellemeyi reddetti ve yasal kanalı açık tutmaya devam etti.

Hızlı bir şekilde, izleme listesi basit. Herhangi bir yeni Silk Road ile bağlantılı harcama sonrası, özellikle Coinbase Prime'da borsa etiketli makbuzları arayın.

Günlük ETF akış yönünü izleyin, çünkü pasif talep ile etiketli arz arasındaki etkileşim, başlıkların sönüp sönmeyeceğini veya daha geniş bir riskten kaçınmayı yönlendirdiğini belirler. Kısa vadeli put eğrisi için opsiyon yüzeyini izleyin, ayrıca transfer günlerinde sürekli finansman ve vadeli işlemler temelinde hızlı değişiklikler, pozisyonlama ipuçları olarak hizmet eder.

Ancak, haftada milyarlarca dolarlık Bitcoin'in artık düzenli olarak ETF likiditesi tarafından emildiği göz önüne alındığında, herhangi bir Silk Road satışının Bitcoin fiyatını önemli ölçüde etkilemesi pek olası değildir; bunun için başka bir psikolojik katalizör gerekecektir.

Digital Watch Observatory'ya göre, Mayıs 2025 modeli, dağıtım yerine konsolidasyona işaret ediyor ve 10 Aralık'taki faaliyet, borsa etiketleri görünene kadar bu temel duruma tutarlı kalıyor.