Bitcoin, 17 Aralık'ta bir saatte 3.000 dolar yükselerek 90.000 doları geri kazandı ve 120 milyon dolarlık kısa pozisyonlar silinirken, ardından 200 milyon dolarlık uzun pozisyonların tasfiye edilmesiyle 86.000 dolara düştü. Bu, iki saat içinde 140 milyar dolarlık bir piyasa değeri dalgalanması yarattı.
Bu hareket, kaldıraç tarafından yönlendirildi ve kaldıraçlı pozisyonların kontrolsüz olduğu izlenimini verdi. Ancak, Glassnode'un verileri farklı bir hikaye anlatıyor.
17 Aralık tarihli bir raporda, firma, sürekli vadeli işlemlerin açık pozisyonlarının döngü zirvelerinden düştüğünü, finansman oranlarının düşüş sırasında nötr kaldığını ve kısa vadeli imalı volatilitenin FOMC'den sonra artmak yerine sıkıştığını belirtti.
Bu dalgalanma, ince likiditenin yoğun opsiyon pozisyonlarıyla çarpışmasından kaynaklandı, sorunun kaynağı ise yapısaldır: 93.000 ile 120.000 dolar arasındaki üst arz, Aralık ayı opsiyonlarının sona ermesiyle birlikte fiyatı mekanik olarak bir aralıkta tutmaktadır.
Üst Direnç
Bitcoin fiyatı, Aralık ortasında 85.000 dolarlık seviyeyi kaybetti, bu seviyeler neredeyse bir yıl önce görülmüştü, iki büyük rallinin ardından. Bu dönüş, yüksek seviyelerde alım yapan alıcılardan yoğun bir arz bıraktı ve Kısa Vadeli Sahiplerin Maliyet Temeli 101.500 dolarda kaldı.
Fiyat bu eşiğin altında kaldığı sürece, her ralli kayıplarını azaltmaya çalışan satıcılarla karşılaşır ve bu durum, 2022'nin başlarındaki üst dirençle sınırlı toparlanma girişimlerini yansıtır.
Kayıplarla tutulan coin sayısı 6.7 milyon BTC'ye yükseldi, bu döngüdeki en yüksek seviye ve Kasım ortasından beri 6-7 milyon aralığında kalmaya devam etti.
Su altında olan arzın %23.7'sinin %10.2'si uzun vadeli sahipler tarafından ve %13.5'i kısa vadeli sahipler tarafından tutuluyor, bu da son alıcılardan gelen kayıplı arzın uzun vadeli gruba dönüşmekte olduğunu ve sahiplerin tarihsel olarak tasfiye öncesinde yaşanan uzun süreli stresle karşılaştığını gösteriyor.
Kayıp realizasyonu artıyor. Kayıp satanlara atfedilen arz yaklaşık 360.000 BTC'ye ulaştı ve daha fazla aşağı yönde, özellikle de Gerçek Piyasa Ortalaması olan 81.300 doların altına düşmek, bu grubu genişletme riski taşıyor.
17 Aralık'taki tasfiye olayı, altında yatan bir kısıtlamanın şiddetli bir ifadesiydi: üstte, onları emmek için sabırlı sermaye bulunmayan daha fazla coin.
Spot Piyasa Dönemsel
Kümülatif Hacim Delta, sürekli alım tarafı patlamaları gösteriyor ancak bu patlamalar sürdürülebilir bir birikime dönüşemedi.
Coinbase CVD, ABD merkezli katılım açısından nispeten yapıcı kalırken, Binance ve toplam akışlar dalgalı kalıyor.
Son düşüşler, belirleyici bir CVD genişlemesini tetiklemedi, bu da dip alımlarının taktiksel kaldığını ve inançla değil, stratejik olarak yapıldığını gösteriyor.
Kurumsal hazine akışları dönemsel kalıyor, küçük bir firma alt kümesinden gelen büyük akışlarla minimal aktivite arasında dağılmış durumda.
Son zayıflık, koordineli bir hazine birikimini tetiklemedi ve bu, kurumsal alıcıların fiyat hassasiyetinin devam ettiğini gösteriyor.
Hazine faaliyetleri başlık volatilitesine katkıda bulunuyor ancak güvenilir bir yapısal talep değil.
Vadeli İşlemler Risk Azaltıyor, Opsiyonlar Aralığı Sınırlıyor
Sürekli vadeli işlemler, kontrolsüz kaldıraç anlatısını çelişiyor. Açık pozisyonlar döngü zirvelerinden aşağı yönlü bir trend izledi, bu da yeni kaldıraç yerine pozisyonların azaltıldığını gösteriyor, finansman oranları ise nötr seviyelerde kalmaya devam etti.
17 Aralık'taki tasfiye, incelmiş bir piyasada gerçekleştiği için şiddetliydi; mütevazı tasfiye işlemleri fiyatları şiddetle hareket ettirdi, toplam kaldıraç tehlikeli seviyelere ulaşmadığı için değil.
FOMC'den sonra ön tarafta imalı volatilite sıkıştı, daha uzun vadeler ise stabil kaldı, bu da traderların kısa vadeli maruziyeti aktif olarak azalttığını gösteriyor.
25 delta eğimi, ön tarafta volatilite sıkışırken put bölgesinde kalmaya devam etti ve traderlar aşağı yönlü koruma sağlamakta, artırmak yerine koruma sağlamaktadır.
Opsiyon akışı, put satışları tarafından domine ediliyor, ardından put alımları geliyor, bu da prim monetizasyonunu ve aşağı yönün kontrol altında kalacağına dair güveni gösteriyor.
Traderlar, aralık odaklı bir piyasada prim elde etmekte rahatlar.
Şu anda kritik kısıtlama, sona erme yoğunluğudur. Açık pozisyonlar, riskin iki geç Aralık sona ermesine yoğun şekilde dağıldığını gösteriyor, 19 Aralık'ta anlamlı bir hacim ve 26 Aralık'ta daha büyük bir yoğunluk var.
Büyük sona erme tarihlerinin pozisyonları belirli tarihlere sıkıştırması, etkilerini artırıyor. Mevcut seviyelerde, bu, satıcıları her iki tarafta uzun gamma pozisyonlarında bırakıyor ve onları rallileri satmaya ve dipleri almaya teşvik ediyor.
Bu, mekanik olarak aralık odaklı hareketi güçlendiriyor ve volatiliteyi bastırıyor. Etki, yılın en büyük sona ermesi olan 26 Aralık'ta yoğunlaşıyor. O geçtikten sonra ve korumalar sona erdiğinde, bu pozisyonların fiyat çekimi zayıflıyor.
O zamana kadar, piyasa yaklaşık 81.000 ile 93.000 dolar arasında mekanik olarak sıkışmış durumda, alt sınır Gerçek Piyasa Ortalaması ile, üst sınır ise üst arz ve satıcı korumaları ile tanımlanıyor.
17 Aralık'taki dalgalanma, yapısal olarak kısıtlı bir piyasada bir likidite olayıydı, spiralleşen kaldıraç kanıtı değil. Vadeli işlemlerin açık pozisyonları düştü, finansman nötr, ve kısa vadeli volatilite sıkıştı.
Görünüşte bir kaldıraç sorunu, arz dağılımı ile opsiyonlardan kaynaklanan gamma sıkıştırmasının birleşimidir.
