Aşağıdaki yazı, Volodymyr Nosov, W Group'un Kurucusu ve Başkanı, WhiteBIT'in CEO'su.

İkinci ay üst üste, kripto para piyasası düşüşte. Ekim ayının başından bu yana yaklaşık %30'luk bir düzeltme — yaklaşık 1.2 trilyon dolarlık piyasa değeri — bu düşüşün derinliği ve nedenleri hakkında sorular doğuruyor.

Başından belirtmek gerekir ki: mevcut düşüş bir kriz değil, geçici bir düzeltmedir. Geleneksel finans sistemlerinde düzeltmeler genellikle çok daha derindir ve aşırı panik yaratmaz. Kripto pazarı oldukça gençtir — birçok varlık yalnızca birkaç yıldır var — bu nedenle volatilite doğaldır ve yapısal sorunları göstermez. Dahası, kripto para, en riskli varlık sınıflarından biri olmaya devam ediyor; bu nedenle düzeltme dönemlerinde genellikle ilk satılan varlıklar arasında yer alır.

Düşüşün Nedenleri

Ekim ayında başlayan düşüş tek bir nedene atfedilemez. Bana göre, bu beş temel faktörün sonucudur.

1. Kurumsal İlginin Azalması

Kripto endüstrisinin yeni bir paradigma değişimi yaşadığını anlamak önemlidir; piyasa dinamikleri artık perakende yatırımcılar tarafından değil, büyük kurumsal oyuncular, hedge fonlar, büyük fonlar ve ETF yapıları tarafından şekilleniyor. Onların pozisyonlama stratejileri artık piyasa davranışını belirliyor ve değişimlerin tonunu ayarlıyor.

2025'in ilk yarısındaki endüstri büyümesinin ardından bazı büyük oyuncular taktiksel kararlarını uyguladı. Sonuç olarak, kısa vadeli talep azaldı ve düzeltme kaçınılmaz hale geldi. Ancak bu, döngünün sonu olarak görülmemelidir. Bu, mevcut ve yeni kurumsal katılımcılar arasında sermayenin yeniden dağıtıldığı bir duraklama anıdır.

2. Daha Geniş Ekonomik Bağlam

Kripto düşüşü, genel ekonomik yavaşlama bağlamında gerçekleşti.

Sonbaharda, AI odaklı teknoloji şirketlerine yapılan yatırımlar azaldı. Büyük küresel endeksler düştü: Japonya'nın Nikkei 225 ve Hong Kong'un Hang Seng ilk olarak düşüşe geçti ve bu, Batı pazarlarında bir zincir reaksiyonunu tetikledi. Wall Street de düşük işlem gördü. Altın da değer kaybetti. Bu tür düzeltmeler, piyasa döngülerinin normal bir parçasıdır — keskin büyüme dönemlerinden sonra aşırı değerlemeleri ayarlamak için ortaya çıkar.

3. Aşırı Kaldıraç Temizliği

2025'in başlarında, hızlı büyüme döneminde, türev borsalarındaki kaldıraç seviyeleri tehlikeli bir şekilde aşırı derecede yükseldi, özellikle perakende traderlar arasında. 10 Ekim'deki kitlesel likidasyonlar, aşırı borçlanmayı temizledi. Düşük likidite ve bazı sermaye çıkışları, zayıf kısa vadeli katılımcıları dışarı itti, oysa birçok uzun vadeli yatırımcının pozisyonları stabil kaldı. Genç bir piyasa için bu tür bir sıfırlama oldukça tipiktir.

4. Düzenleyici Ayarlamalar

Henüz Avrupa MiCA dahil olmak üzere büyük küresel düzenleyici çerçevelerin uygulama aşamasındayız. Belirli ürünler hakkında tam yasal rehberlik beklerken, kurumsal oyuncular sermayeyi yeniden tahsis ediyor ve tutuyor, nihai kurallar bilindiğinde daha aktif bir şekilde yatırım yapmaya hazırlanıyorlar.

Bu arada, başka bir düzenleyici — IOSCO, küresel menkul kıymet denetim organı — tokenizasyonun hızlı yükselişinden kaynaklanan yeni riskleri vurguladı, özellikle tokenize varlıkların güvenilirliği ile ilgili. Uzun vadeli kripto güveninin, yalnızca piyasa talebine değil, aynı zamanda düzenleyicilerin sistemik riskler ortaya çıkmadan önce potansiyel boşlukları kapatıp kapatamayacağına bağlı olacağını görebiliyoruz.

5. Değişen Piyasa Yapısı

Likidasyonların ardından, büyük oyuncular pozisyonlarının bir kısmını azalttı ve yukarı yönlü ivmeyi düşürdü. Perakende duyarlılığı neredeyse piyasa dinamiklerini tanımlamıyor — döngüler artık büyük sermaye tarafından şekilleniyor. Düzeltme, bazı kurumların faaliyetlerini geçici olarak duraklattığı, diğerlerinin ise henüz piyasaya girmediği geçiş aşamasını yansıtıyor. Bu dengenin normalleşmesiyle, bu tür dalgalanmaların daha az keskin hale gelmesi muhtemeldir.

İstikrara Yaklaşmak

Bu düşüş ne kadar sürecek ve ne tür sonuçlar doğurabilir?

Temelde, piyasa birkaç yıl öncesine göre daha dayanıklıdır. Yapısı giderek olgun varlıklarınkiyle — altın veya S&P 500 gibi — benzerlik gösteriyor; burada büyüme, duygusal zirveler yerine yapısal dalgalarla gerçekleşiyor.

Düzeltme birkaç haftadan birkaç aya kadar sürebilir. Derinliği ve süresi, makroekonomik koşullara ve piyasa duyarlılığına bağlı olacaktır. %30 civarındaki düzeltmeler, boğa döngüleri sırasında yaygındır, ancak büyük kurumsal girişimlerin toparlanması zaman alacaktır.

Kripto piyasası, 2026'nın ilk yarısında daha fazla istikrara kavuşabilir. Bu dönemde, ılımlı dalgalanmalar içinde hareket edebilir ve hatta biraz büyüme gösterebilir. Elverişli makroekonomik koşullar altında, sektör 2027'ye kadar kendine güvenen bir boğa ritmini yeniden kazanabilir.

Tam düzenleyici uygulama, yenilenen kurumsal sermaye girişleri, RWA pazarının gelişimi, destekleyici Federal Reserve faiz politikaları ve likiditenin toparlanması, istikrara katkıda bulunacaktır.

Bir Sprint, Maraton Değil

Son olarak, son düşüşün bazı olumlu sonuçlarını belirtmek gerekir. Geçici sarsıntı, piyasayı zayıf projelerden ve şüpheli varlıklardan temizledi. Çoğu katılımcı kalite arayışında olacak: sermaye, spekülatif tokenlardan, net bir fayda ve güçlü uyum standartlarına sahip varlıklara kayma eğiliminde olacaktır.

Önemli bir nokta, birçok borsanın bir altyapı stres testini geçtiği ve kitlesel likidasyonlar sırasında teknik yükü başarıyla yönettiğidir.

Piyasada sorumsuz risk alma düzeyi azaldı ve bu, endüstrinin bu duraklamadan sonra gerçek ilerleme ve yapısal dayanıklılık sergilemesine olanak tanıdı.

Aynı zamanda, piyasa katılımcılarına maraton zihniyetinden sprint odaklı bir zihniyete geçmelerini öneriyorum. Hızlı zirve değerlemelerini kovalamak yerine uzun vadeli stratejileri ve risk yönetimini önceliklendirin. Fırsatlar devam ediyor — ve büyümeye devam edecek — ancak sürdürülebilir sermaye yolunun daha uzun ve daha zorlu hale gelmesi muhtemeldir.