PNC Bank, 569 milyar dolardan fazla varlık yönetimi ile ABD'nin büyük bankalarından biri, özel bankacılık platformuna spot Bitcoin ticaretini entegre ederek kurumsal benimseme döngüsünde belirgin bir dönüş yaptı.

Bu, müşterilerin dijital varlıkları doğrudan kontrol hesaplarıyla birlikte alıp satmalarına ve tutmalarına izin veren ilk ilk 10 ABD bankası olma özelliğini taşıyor.

Bu entegrasyon, Coinbase ile yapılan bir ortaklık sayesinde gerçekleşti ve spot Bitcoin ETF'lerinin piyasayı köklü bir şekilde değiştirmesinin üzerinden neredeyse iki yıl geçti.

2024'ün başından itibaren, BlackRock ve Fidelity gibi ürünler, düşük ücretli, likit bir erişim sunarak akışları domine etti.

PNC, alternatif bir yol sunuyor. Onlar, kitle varlıklı ve yüksek net değerli müşterilerin, bir banka panosunun operasyonel bütünlüğünü, ETF'nin ince verimliliğine tercih edeceğini tahmin ediyorlar.

PNC'nin başkanı ve CEO'su William S. Demchak, bankanın Bitcoin'i ayrı bir uygulama gerektiren bir varlık olarak değil, bütünsel bir finansal yaşamın bir bileşeni olarak konumlandırdığını belirtti. O şunları ekledi:

Dijital varlıklara olan müşteri ilgisi arttıkça, sorumluluğumuz, finansal yaşamlarının daha geniş bağlamında uyumlu ve güvenli seçenekler sunmaktır.

Talebin Esnekliği

Piyasa gözlemcileri için hemen sorulması gereken soru, bu yeni teklifin mevcut dağıtım haritasında nerede yer aldığıdır.

Spot ETF'ler, Bitcoin'e erişimi başarıyla emtiaya dönüştürdü ve ücretleri 20 baz puan aralığına düşürdü.

Tarihsel olarak, banka entegre ticareti farklı bir ekonomik mantık altında çalışmıştır. PNC, ücret tarifesini açıklamamış olsa da, bankaların dalgalı varlık sınıflarına erişimi genellikle bir prim taşır; bu da müşterinin, kolaylık ve entegrasyon karşılığında ödediği bir maliyettir.

Bu, kolaylığın fiyat gücünü ne kadar uzatabileceğine dair canlı bir deney haline geliyor. Eğer PNC'nin varlıklı müşterileri, ETF erişimini aşan maliyetlere rağmen bu hizmeti benimserse, bu durum gerçek engelin asla ücretler olmadığını, dış hesaplar açmanın veya ayrı kripto cüzdanlarını sürdürmenin prosedürel yükü olduğunu ima eder.

Ancak, bu deneyin ölçeği ETF pazarına göre abartılmamalıdır.

Spot ETF'ler, binlerce Kayıtlı Yatırım Danışmanının (RIA) ve kurumsal ticaret masalarının günlük iş akışlarına entegre edilmiş yüksek likiditeye sahip araçlardır.

Bir özel bankanın sunduğu hizmet, tanım gereği, kapalı bir bahçedir. Bu, belirli bir demografik zengin yatırımcı grubuna hizmet eden ek bir kanal olup, doğrudan ETF kompleksinin egemenliğine karşı bir meydan okuma değildir.

‘Tek Görünüm' Teklifi

Banka modelinin en güçlü argümanı, iş akışı entegrasyonunda yatmaktadır.

Yüksek net değerli bireyler için, finansal parçalanma gerçek bir risk oluşturmaktadır. Varlıkların bir dizi fintech uygulaması, eski brokerler ve banka hesapları arasında tutulması, panoların gözden kaçmasına neden olur ve toplam likiditeyi değerlendirmeyi veya riski etkili bir şekilde yeniden dengelemeyi zorlaştırır.

Bitcoin işlemlerini ana bankacılık arayüzüne dahil ederek, PNC bu görünürlük açığını kapatır. Bu, varlık danışmanlarının, müşterinin dijital varlık maruziyetini gayrimenkul, nakit ve sabit gelirle birlikte gerçek zamanlı olarak görmelerini sağlar.

Bu teorik olarak, basit erişimden (Bitcoin'i nasıl alırım?) stratejik tahsisata (Bu pozisyon genel portföy volatilitemi nasıl etkiler?) geçişi yükseltebilir.

Entegrasyon ayrıca bir güven premiumunu da kullanır. Kripto yerel aracılara olan güven dalgalanmış olsa da, bankacılık sektörü daha yaşlı ve daha muhafazakâr sermaye için algılanan bir güvenlik avantajı taşır.

PNC'nin düzenlemesi tamamen acenteye dayalıdır ve Bitcoin'i bankanın bilançosunun dışında tutar, ancak kurumun onayı hala önem taşır.

Müşteriler, aslında, Coinbase'i değerlendirmek için PNC'nin tedarikçi risk makinelerine güveniyorlar ve bu durum, aile ofisleri ve vakıfların genellikle uzak durmasına neden olan özen yükünü kaydırıyor.

Düzenleyici İkilik

Yapısal olarak, bu anlaşma, ABD bankalarının karmaşık bir düzenleyici ortamda nasıl bir yol açtığını vurgulamaktadır.

Doğrudan bilanço Bitcoin'e maruz kalma, mevcut Basel III sermaye kuralları altında pahalıdır ve kripto varlıklara cezalandırıcı risk ağırlıkları atanmaktadır.

Sonuç olarak, PNC bir acente modeli benimsemiştir ve Coinbase'in altyapısını beyaz etiketleyerek müşteri ilişkisini sürdürmektedir.

Bu düzenleme, ABD düzenleyicilerinin, özellikle OCC'nin, bankaların varlık sınıfına kapı görevi görmelerine izin vermeye istekli olduklarını, bankanın mevduatları ile kripto varlıkları arasında kesin bir ayrım olduğu sürece göstermektedir.

Bu arada, bu, federal düzenleyiciler tarafından kriptonun onaylanması değil, daha ziyade tüketici talebinin sürekli ve belki de düzenlenmiş bankacılık varlıkları aracılığıyla daha güvenli olduğunun kabulüdür.

Coinbase için bu, tüketici odaklı bir borsa olmaktan geleneksel finans için bir B2B altyapı hizmetine stratejik bir geçişi pekiştirmektedir.

Eğer bu model yaygınlaşırsa, likidite giderek bankaların ön yüzlerini hizmet eden birkaç büyük saklayıcı arasında yoğunlaşabilir.

Gelecekteki Kullanım vs. Mevcut Sınırlamalar

Başlangıç önemli olsa da, banka tarafından tutulan Bitcoin'in kullanımı kripto yerel ekosisteme göre sınırlıdır.

The Bitcoin Bond Company'nin CEO'su Pierre Rochard, şunu gözlemledi:

Mevcut işlevsellik yalnızca alım, tutma ve satma ile sınırlıdır, ancak sonunda PNC müşterileri mevduat ve çekim talep edecektir.

Mevcut ürünün kapalı bahçe doğası, varlıkların kolayca zincir üzerinde taşınamayacağı veya likidasyon olmadan kendi kendine saklama cüzdanlarına transfer edilemeyeceği anlamına gelir.

Ayrıca, banka kalitesinde Bitcoin'in gelecekteki kullanımını ima eden anlatı, teminatlı kredilendirme gibi, şu anda hiçbir büyük ABD bankası Bitcoin destekli kredi hatları sunmamaktadır ve bu tür ürünler için düzenleyici netlik yoktur.

Şu an için PNC, kripto borsa veya belki de kendi kendine yönlendirilmiş bir aracılık hesabından geçmeyecek belirli bir sermaye türü için yeni bir kapı açmıştır.

Bitwise analisti Juan Leon'un ifade ettiği gibi:

[Bu] Ana akım dönemi: kripto x geleneksel finans entegrasyonları.

Bu entegrasyonun anlamlı bir hacim yaratıp yaratmayacağı veya ultra zenginler için niş bir hizmet olarak kalacağı, tamamen bankanın sağladığı kolaylığın giriş ücretini haklı çıkarıp çıkarmayacağına bağlı olacaktır.