Bitcoin, makro belirsizlik arttığında yılın başında genellikle olduğu gibi işlem görmeye başladı: oranlar, dolar ve risk iştahıyla birlikte hareket etti, yatırımcılar daha spesifik bir anlatı oluşturmaya çalışsalar da.

Ancak bu hafta anlatı, merkez bankası ne yapacak? sorusundan, merkez bankası bunu zorlamadan yapabilir mi? sorusuna kaydı.

Bu değişim, Başkan Donald Trump ile Federal Reserve Başkanı Jerome Powell arasındaki çatışmanın keskin bir şekilde tırmanmasının ardından gerçekleşti.

Powell, Adalet Bakanlığı'nın Federal Reserve'e büyük jüri celpleri gönderdiğini ve kendisini, Fed’in Washington binalarının yaklaşık 2.5 milyar dolarlık yenilemesi ile ilgili kongre ifadesi nedeniyle ceza davası tehdidiyle karşı karşıya bıraktığını söyledi.

Beyaz Saray, herhangi bir yanlış yapmadıklarını inkar etti ve Trump da dahil olduğunu reddetti, ancak piyasaların riskleri yeniden fiyatlandırmak için bir mahkeme sonucuna ihtiyacı yok.

İlk geniş piyasa tepkisinde, yatırımcılar, politika güvenilirliğinin daha belirsiz göründüğünde genellikle başvurdukları şeye yöneldiler: altın, ons başına 4,600 dolara yakın yeni bir rekor kırdı, dolar düştü ve ABD hisse senedi vadeli işlemleri geriledi.

Bitcoin, güvenilirlik koruma kompleksiyle birlikte yükseldi, ardından geri çekildi, daha geniş risk piyasaları dalgalanırken, Trump-Powell çatışmasının siyasi bir arka plan gürültüsü olmaktan çıkıp gerçek bir ticaret haline geldiğini yansıttı.

İlgili Okuma

Bitcoin sert varlık anlatısı, gümüş parabolik zirvelere ulaşırken kırılıyor

Gümüş, sanayi talebi ve güvenli liman akışları nedeniyle 72 dolara ulaştı, Bitcoin ise yerinde kaldı ve bu ayrışma, piyasanın hangi anlatıyı satın aldığını gösteriyor.

25 Aralık 2025 · Gino Matos

Piyasalar Fed bağımsızlığını risk faktörü olarak fiyatlamaya başlıyor

Powell, ceza davası tehdidinin, Fed'in faiz oranlarını kamuya hizmet eden en iyi değerlendirmesine göre belirlemesinin bir sonucu olduğunu, Başkanın tercihlerini takip etmediğini söyledi.

Ayrıca, çatışmayı, ABD para politikasının kanıta mı yoksa zorbalığa mı dayanacağına dair bir test olarak çerçeveledi.

Piyasaların tanıdığı türden bir dil bu. Merkez bankası bağımsızlığı, yatırımcıların oyun kitabında sembolik bir nezaket değil; uzun vadeli enflasyon beklentilerini sabitlemeye yardımcı olan ve paranın fiyatlandırmasının politik bir araç gibi görünmesini engelleyen bir mekanizmadır.

Fed, yapısını, hükümet içinde bağımsız, Kongre ve kamuya hesap verebilir olarak tanımlarken, araçları üzerinde günlük siyasi kontrol olmadan çalıştığını belirtmektedir.

Bu varsayım tehdit altında göründüğünde, yatırımcılar, uzun vadeli politikaların güvenilirliğine bağlı varlıkları tutmak için bir prim talep etme eğilimindedir. Bu prim, döviz kurlarında, daha uzun vadeli tahvil getirilerinde ve değer saklama isteğinde kendini gösterebilir.

Bitcoin, hem bir risk varlığı hem de bazen bir güvenilirlik koruması olarak bu karışımda garip bir konumda. Daha kolay finansal koşullarda yükselebilir ve dalgalanma zorlamasıyla düştüğünde, çünkü artık türevler ve düzenlenmiş ürünler aracılığıyla yoğun bir şekilde finansallaşmıştır, kısa vadeli yolu genellikle ideolojiden çok borç verme ve pozisyon almaya yansır.

Pazartesi günü, BTC, bir gün içinde altınla birlikte yükseldiği bildirilen bir günün ardından, CryptoSlate verilerine göre, 92,000 dolara kısa bir sıçramanın ardından 90,500 dolara işlem görüyordu.

#1 Bitcoin BTC $90,566.46 -0.04% Piyasa Değeri $1.81T 24s Hacim $31B Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesi $126,173.18 Sektörler Coin Layer 1 PoW

Bu yön, altına kıyasla mütevazıydı, ancak ilişki önemlidir: bu, yatırımcıların en azından Bitcoin'i daha geniş bir politika güvenilirliği sepetinin bir parçası olarak düşündüğünü, sadece bir teknoloji odaklı ticaret olarak değil.

Bitcoin'e iki kanal: likidite ve güvenilirlik

Trump-Powell çatışmasının Bitcoin'i etkilemenin iki farklı yolu var ve bunlar zıt yönlere itebilir.

  1. İlk olarak likidite kanalı. Eğer yatırımcılar siyasi baskının, faiz indirimlerinin daha erken veya daha agresif bir şekilde gelme olasılığını artırdığı sonucuna varırlarsa, tipik sıra daha düşük kısa vadeli getiriler, daha yumuşak bir dolar ve daha gevşek finansal koşullardır. Bitcoin, tarihsel olarak bu kurulumdan iyi yanıt vermiştir çünkü nakit akışı varlığı gibi işlem görmekten çok, marjinal likidite üzerine duyarlı bir bahis gibi işlem görmektedir. İskonto oranı düştüğünde ve risk iştahı genişlediğinde, kripto genellikle talep görür.

    Bu, iyimser bir okuma: çatışma, gelecekte daha kolay para için bir kısayol haline gelir ve BTC, diğer likidite duyarlı varlıkları yükselten aynı dürtüden faydalanır.

  2. İkincisi güvenilirlik kanalı, daha karmaşık. Eğer piyasalar, celp ve iddianame tehdidini, Fed'i siyasete tabi kılma girişimi olarak yorumlarsa, sonuç bir güvenilirlik şoku olabilir. Bu dünyada, yatırımcılar, uzun vadeli dolar varlıklarını tutmak için ekstra tazminat talep edebilirler; bu dinamik, Fed sonunda faiz indirimine giderse bile terim primini artırabilir.

    Buradaki korku, sadece politikanın daha kolay hale gelmesi değil, aynı zamanda daha öngörülemez hale gelmesi ve enflasyon beklentilerinin daha az sabitlenmesidir.

İlgili Okuma

Faiz indirim olasılıkları %70'e yükseldi: Ama Bitcoin yatırımcıları satın almaya hazır mı?

Şimdi soru, Aralık ayında bir indirim, Bitcoin'i (BTC) koruma modundan çıkaracak kadar inandırıcı mı?

22 Kasım 2025 · Gino Matos

Bitcoin'in güvenilirlik şokları etrafındaki davranışı genellikle iki aşamalıdır.

  • Birinci aşama riskten kaçış. Volatilite arttığında, korelasyonlar genellikle sıçrar. Kaldıraç sistemden çıkar. Yüksek volatiliteye sahip varlıklar, uzun vadeli anlatı destekleyici hale gelse bile, hisse senetleriyle birlikte satılabilir.
  • İkinci aşama anlatı odaklı talep. Eğer güvenilirlik endişesi devam ederse, BTC, geleneksel para düzeninin dışında görülen varlıklara maruz kalmak isteyen yatırımcılardan ilgi çekerek, daha çok altın gibi işlem görmeye başlayabilir.

Erken piyasa performansı, arka planda ikinci aşamaya işaret etti: altın yeni zirvelere ulaştı, dolar zayıfladı ve önde gelen kripto, risk hissiyatı yumuşasa bile daha yüksek işlem gördü.

Özellikle, bu, piyasalar sıkıştığında birinci aşama geri çekilme şansını ortadan kaldırmaz, ancak BTC'nin neden yükselebileceğini açıklar, aynı gün hisse senedi vadeli işlemleri düşerken.

Takvim, yorum değil, tetikleyicidir

Ticaret yapanlar için bu durumu bir anlatıdan risk yönetimli bir görüşe dönüştürmeye çalışırken, en önemli detay, hikayenin bir saati olduğudur.

İlk durak, 27-28 Ocak'taki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısıdır.

Fed faiz oranlarını sabit tutsa bile, toplantı tonu ve rehberliği aracılığıyla piyasaları yeniden fiyatlandırabilir, ayrıca Powell'ın hukuki tehditler ve siyasi baskı hakkındaki soruları nasıl ele aldığı da önemli olacaktır. Para politikası sadece karar değil; aynı zamanda kurumun zorlamadan karar verme yeteneği olarak algılanmaktadır.

İkinci durak, Powell'ın başkanlık görev süresinin sona ereceği Mayıs 2026'dır.

Bu önemlidir çünkü piyasaların halefiyet riskini yeniden fiyatlandırabileceği bir tarih sunar. Yatırımcıların bir atama için bir onaya ihtiyacı yoktur ve daha siyasi bir uyumlu başkanın, beklenen faiz yolu için ne anlama gelebileceğini modellemeye başlamak için onaylı bir halef gerekmemektedir.

İlgili Okuma

Fed başkanlığı için yeni öncü, kripto yanlısı – Bitcoin'in yükselmesi için şiddetli bir dolar çöküşü gerekiyor

93,000 dolarlık toparlanmayı kutlayan Bitcoin yatırımcıları, likidite ile ilgili kritik bir sıralama riskini göz ardı ediyor olabilir.

3 Aralık 2025 · Liam 'Akiba' Wright

Bu takvim etkisi, Trump-Powell çatışmasının, Fed politikası yarın değişmese bile önemli olabileceği anlamına geliyor.

Piyasa olasılıkları öne geçebilir. Eğer yatırımcılar, Fed etrafındaki kurumsal kısıtlamaların zayıfladığını düşünürlerse, bunu dolara, daha uzun vadeli getirilerde ve politika güvenilirliğinin sorgulandığı durumlarda fayda sağlayan varlıklara fiyatlandırabilirler.

Bu dinamik, en iyimser kısa vadeli yorumun gelecekteki volatilite tohumlarını taşıyabileceği anlamına gelir. Ön uç, daha kolay para yönünde hızla yeniden fiyatlandırıldığında, kısa vadede Bitcoin için olumlu olabilir.

Ancak aynı dünya, uzun vadeli enflasyon rejimi hakkında sorular da yükseltiyorsa, ortaya çıkan volatilite, herhangi bir güvenilirlik koruma anlatısı tam olarak yerleşmeden önce risk varlıklarını vurabilir.

ETF altyapısı makro hareketi yalnızca yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda artırabilir

Makro anlatı net olduğunda bile, Bitcoin'in gerçekleşen yolu genellikle sermayenin gerçekten nereye aktığına bağlıdır.

Spot Bitcoin ETF'leri, kurumsal ruh halinden fiyat hareketine en görünür iletim mekanizması haline geldi. Ayrıca, makro volatiliteyi mekanik alım veya satıma dönüştürebilirler, özellikle hareketler, risk kontrollerini, yeniden dengeleme veya hedge'leri tetikleyecek kadar keskinse.

2026'nın ilk haftası, bantın ne kadar hızlı dönebildiğine dair canlı bir gösterim sundu. ABD spot Bitcoin ETF'leri, yılın başlangıcında güçlü bir başlangıçtan sonra akışların keskin bir şekilde tersine döndüğü dönemler gösterdi. Bu, volatilite arttığında yatırımcıların inancının ne kadar hızlı kaybolabileceğini göstermektedir.

Siyasi olarak değişken bir ortamda, bu araçlar hızlandırıcı olarak işlev görebilir. Çıkışlar, geri çekilmeler sırasında zorunlu satışlara dönüşebilir ve girişler, anlatı tekrar kesintiler ve likiditeye yöneldiğinde patlamaları turboşar.

Bu, Bitcoin'in Trump-Powell şokuna ilk tepkisini yorumlarken önemlidir. Altın ve zayıf bir dolar ile birlikte bir günlük yükseliş, güvenilirlik koruma anlatısının traction kazandığını gösterebilir.

Ancak, eğer aynı makro şok, sürdürülen ETF çıkışlarına neden olursa, piyasa hala kayabilir, uzun vadeli hikaye destekleyici görünse bile.

İlgili Okuma

Bitcoin kritik talep metriği negatif hale geliyor ve ETF'ler 72 saatte 1.1 milyar dolar kaybetti

Bitcoin ETF'leri, makroekonomik baş rüzgarlara ve azalan talebe karşı rekor çıkışlarla karşı karşıya.

9 Ocak 2026 · Oluwapelumi Adejumo

Bu, Bitcoin'in bir sonraki aşaması için ne anlama geliyor

Hemen hemen soru, Trump ve Powell'ın savaşa devam edip etmeyecekleri değil, yatırımcıların bu fiaskoyu bir tiyatro mu yoksa ABD para gücünün nasıl yönetildiğinde yapısal bir değişiklik olarak mı değerlendirecekleridir.

Eğer tiyatro olarak kalırsa, BTC, 27-28 Ocak toplantısına kadar çoğunlukla bir faiz ve likidite ticareti olarak kalır, fiyat veriler, rehberlik ve 2026 ortası indirim yolunun öne çekilip çekilmeyeceği ile yönlendirilir.

Ancak, eğer yapısal görünmeye başlarsa, Bitcoin daha nadir bir rejime geçer: kısmen risk varlığı, kısmen güvenilirlik koruması.

Bu rejimde, piyasanın birinci aşama riskten kaçış ile ikinci aşama altın talebi arasında osilasyon yapma olasılığı daha yüksektir ve ETF altyapısı hangi dürtünün baskın olduğuna göre bunu artırabilir.

Her iki durumda da, makro omurga artık belirgin. Bitcoin artık yalnızca Fed'in ne karar verdiğine tepki vermiyor. Aynı zamanda Fed'in hala karar verebilir olarak algılanıp algılanmadığına tepki vermeye başlıyor.