Yıllardır stabilcoinler, kriptonun en kullanışlı icadı ve en garip akşam yemeği konuğu oldu. Kullanışlı çünkü blok zincirlerini 24/7 dolar yollarına dönüştürüyorlar ve garip çünkü vaat basit olsa da, güveni sağlamak nadiren öyle.

Kesinlikle bir dolara eşit bir dijital token, kripto dünyasıyla ilgisi olmayanlar için güven verici görünüyor, ta ki birisi dolarlara nerede olduğunu sorduğunda.

Şimdi Wyoming, bu soruyu Amerika'nın en eski güvenilirlik hilesiyle yanıtlamak istiyor: bir eyalet mührü.

Frontier Stable Token, $FRNT, Wyoming'in yeni, dolara çevrilebilir stabil token'ı, yasal bir çerçeve altında çıkarılmış ve Wyoming Stabil Token Komisyonu tarafından denetlenmektedir. Ayrıca, tedarik kuralları, kamu toplantıları ve rezerv gereklilikleri gibi sıradan bir dilde sunulan açık bir siyasi bildirimdir. Bir komite tutanaklarıyla birlikte bir stabilcoin, Silikon Vadisi'nin geleceği nasıl satacağını göstermez, ancak Wyoming bununla sorun yaşamıyor gibi görünüyor.

Komisyonun anlatımında, amaç kamu yararıdır: daha şeffaf para hareketi, daha hızlı uzlaşma ve bir valinin heyecanı veya bir şirketin iş modeli ötesinde hayatta kalabilecek bir şablon. Ayrıca, projeyi en yüksek sesli stabilcoin eleştirisi olan şeffaflığa karşı aşılamak istiyorlar.

Bu şekilde pazarlanıyor, ancak daha ilginç soru, bunun ekonomiyi ve paranın siyaseti hakkında neyi ortaya çıkardığıdır; Washington, dijital dolarların ne olmasına izin verileceğini anlamaya çalışırken.

Bir kamu ajansı gibi inşa edilmiş bir stabilcoin

Wyoming, $FRNT ile merkez bankası dijital para birimleri arasında çok belirgin bir çizgi çekiyor. Komisyon, CryptoSlate'e $FRNT'nin tamamen rezervli olduğunu, eyalet yasası tarafından yönetildiğini ve herhangi bir Federal Reserve tarafından çıkarılan dijital paradan açıkça ayrı olduğunu söyledi. Eyalet, 2025'te HB0264 adlı bir yasayı geçirerek, Wyoming ajanslarının eyalet ödemeleri için merkez bankası dijital para birimini kabul etmesini veya kamu fonlarını CBDC testleri veya uygulamaları için desteklemesini yasakladı.

Bu çerçeve önemlidir çünkü CBDC'ler iki farklı kaygının kısayolu haline gelmiştir. Biri ekonomik: insanlar merkez bankası parasını doğrudan tutabiliyorsa ticari bankalara ne olur? Diğeri kültürel: gözetim, kontrol ve tüm paranızın bir izin belgesi ile gelebileceği hissi.

Wyoming, kültürel kısmı benimsemekte. CBDC yasaklama yasası, gözetim ve satın alma kısıtlamaları hakkında uyarılar içeren yasama bulgularını içeriyor. Stratejiyi görmek için önermeye katılmanıza gerek yok.

Wyoming'de dijital bir dolar istiyorsanız, eyaletin söylediği, bunu eyaletin işaret edebileceği, dava edebileceği ve aylık toplantılarda kamuya açık bir şekilde tartışabileceği bir mekanizma aracılığıyla alacaksınız.

Komisyon personeli etiketle dikkatli. Onların sözleriyle:

FRNT, tamamen rezervli olduğu için bir CBDC'den farklıdır ve merkez bankası tarafından çıkarılmamıştır.

Son detay önemsiz değil. Komisyon, $FRNT yönetiminin kamu forumunda gerçekleştiğini, önemli kararların aylık toplantılarda alındığını ve ajans kurallarının zorunlu bir kamu yorum sürecinden geçtiğini söylüyor.

Kripto dünyasında, yönetim genellikle sabah 3'te bir Discord oylaması anlamına gelir. Wyoming, daha tanıdık bir şey sunuyor, iyi ve kötü yönleriyle: idari hukuk.

Bu aynı zamanda $FRNT'nin günlük yaşamda nasıl davranması gerektiğini şekillendiriyor. Komisyon, $FRNT'nin herhangi bir yasal amaç için kullanılabileceğini ve ajansın siyasi rüzgarlar değiştiğinde yasal faaliyetleri kısıtlama işinde olmadığını belirtiyor.

Herhangi bir müdahale, yasal emirler gibi yasal direktiflerden gelmelidir, keyfi ahlaki yargılardan değil. Bu, hem sivil özgürlükler açısından bir duruş hem de pratik bir duruştur. Bir filtre listesi olan para, siyasi bir hedef haline gelme eğilimindedir, ancak mevcut yasal süreci takip eden para sıkıcıdır ve sıkıcılık ölçeklenebilir.

Sonra modern bir dokunuş geliyor: dağıtım.

Komisyon, $FRNT'nin perakende ve kurumsal kullanım için tasarlandığını söylüyor. Perakende, özellikle stabilcoinlerin banka kartları gibi davranmasına olanak tanıyan Rain gibi entegrasyonlarla kolay bir hikaye. Token'ı Visa'nın kabul edildiği her yerde harcayabiliyorsanız, blok zinciri ve diğer ilgili kripto terimleri hızla arka planda kaybolur.

Kurumsal ve kamu sektörü kullanımı ise daha Wyoming tarzı bir teklif. Komisyon, kamu kuruluşlarının şeffaflığı ve verimliliği artırmak için $FRNT'yi kullanmasını istiyor.

Wyoming'in testine atıfta bulunarak, Wyoming'in dijital para sisteminin hükümet yüklenicilerine neredeyse anlık ödemeleri gösterdiğini, zaman ve likiditenin önemli olduğu felaketler sırasında potansiyel bir avantaj olarak çerçevelendiğini belirttiler.

Bu, niş bir kullanım durumu gibi görünüyorsa, unutmayın ki niş, yeni yolların gizlendiği yerdir, ta ki artık niş olmasın.

Tüccarlar için çalışan bir stabilcoin, masa başı bir gerekliliktir. Maaş, yükleniciler ve acil durum yanıtı için çalışan bir stabilcoin, altyapı gibi görünmeye başlar.

Gerçek ürün getiridir ve siyaset nereye gideceğini belirler

Stabilcoinler genellikle ödeme teknolojisi olarak tanıtılır, ancak ekonomileri bir bankaya daha yakındır: dolar al, güvenli varlıklar tut ve faiz kazan.

Wyoming, bu faizin ne yapmasını istediği konusunda açıktır. Kendi Factbook'unda, Komisyon, aşırı teminat içeren yasal bir rezerv yapısını ve rezerv gereksiniminin ötesindeki yatırım gelirinin kamu yararına yönlendirileceğini, eyaletin okul fonu dahil olmak üzere tanımlamaktadır. Bu, burada yeterince takdir edilmeyen bir siyasi hamledir.

Eyalet, stabilcoin seigniorage'ını, token yükümlülüklerine karşı Hazine tahvilleri tutmanın sessiz karını, bir kamu yararına dönüştürmeye çalışıyor: bu fark, okulları finanse etmeye yardımcı oluyor.

Washington'daki stabilcoin tartışmalarında herhangi bir süre geçirdiyseniz, bunun neden önemli olduğunu bilirsiniz. Stabilcoinleri kimin çıkaracağına dair tüm tartışma, kimin farkı tutacağına dair bir kavga olarak okunabilir: bankalar, fintechler, kripto ihraççıları veya devlet.

Wyoming, yeni bir yanıt için elini kaldırıyor. Kamu birimi, kamu yararının özel bir kar amacı gütmekten daha fazla olduğunu savunabilir, hatta pratik uygulama hala satıcılara ve ortaklara bağlı olsa bile.

Bu, federal politikanın eyalet deneyleriyle çarpıştığı yerdir. Komisyon, federal stabilcoin kurallarıyla birlikte var olmayı beklediğini, GENIUS Yasası'nın kişi tanımına atıfta bulunarak, kamu kuruluşlarının yasanın kapsamı dışında olduğunu savunuyor.

Daha geniş iddiaları felsefi: bir özel varlık tarafından federal bir rejim altında çıkarılan bir stabilcoin, bir kamu varlığı tarafından çıkarılan bir stabilcoin ile aynı teşvik setini takip etmeyecektir.

Federal kuralların onları dışarıda bırakıp bırakmayacağı sorulduğunda, Komisyon'un yanıtı neredeyse rahat:

Birlikte var olmayı bekliyoruz.

Onların argümanı, kamu ihraççisinin farklı bir şeritte oturduğudur:

GENIUS altında çıkarılan özel bir stabilcoin, kamu yararı (hissedar karı) olan bir kamu varlığı tarafından çıkarılan bir stabilcoin ile aynı amaca sahip olacaktır.

Washington'un bu düzenli ayrımı kabul edip etmeyeceği açık bir sorudur. Yasama organları genellikle boşlukları sevmez, özellikle de bir eyalet bayrağıyla birlikte gelen türden. Ancak Komisyon'un pozisyonu, ABD federalizminin gerçek bir gerilimini yakalamaktadır: Eyaletler laboratuvarlardır, ta ki laboratuvar para gibi görünen bir şey üretmeye başlayana kadar.

Ve stabilcoin tartışmalarında nadiren kabul edilen başka bir gerilim daha vardır: dağıtım gücü.

Bir stabilcoin, nereden edinilebileceği ve harcanabileceği ile yaşar veya ölür. Eğer büyük bir borsa üzerinde mevcutsa, daha geniş kripto likiditesinin bir parçası haline gelir. Eğer bir banka kartı gibi kullanılabiliyorsa, tüketici davranışında bir şansa sahip olur.

Eğer birden fazla ağda hareket edebiliyorsa, bir zincir seçmek istemeyen geliştiriciler ve kurumlar için aday bir varlık haline gelir.

Komisyon'un dağıtım konusundaki yanıtı dikkat çekicidir çünkü iki hedef kitleye hitap etmektedir. Kripto hedef kitlesi likidite ve erişim isterken, kamu sektörü hedef kitlesi dayanıklılık ve denetlenebilirlik istemektedir. Biri hız isterken, diğeri bir kağıt izi.

Wyoming eyaleti her ikisini de vaat ediyor, bu iddialı ve sadece biraz çelişkili.

Ancak bu hırs burada önemli. Wyoming, kadınların oy verme haklarını genişletmedeki erken rolünden, iş dostu yasalarıyla tanınmasına kadar ilk hareket iddialarıyla bir geçmişe sahiptir.

Stabilcoin, bu içgüdünün dijital çağ versiyonudur: küçük bir eyaletin çevikliğini kullanarak federal ajansların gönderemeyeceği bir şeyi test etmek.

Diğer eyaletler takip ederse, dolar yeni bir katman kazanır

En büyük soru, Wyoming'in bir stabilcoin çalıştırıp çalıştıramayacağı değil, çünkü teknik becerisi ve yenilik için tarihi iştahı bunun çok açık bir şekilde yapılabileceğini gösteriyor. En büyük soru, bu fikri herkes için anlaşılır (ve erişilebilir) hale getirirse ne olacağıdır.

Komisyon, diğer eyaletlerin Wyoming ile işbirliği yapmasını umduğunu söylüyor ve birlikte çalışabilirliği öncelik olarak belirtiyor. Bu, en kullanışlı türde bir takıntı olabilir.

Birbirleriyle konuşamayan elli eyalet tarafından çıkarılan tokenlar, her birinin kendi kuralları, ortakları ve siyasi tuzakları olan bir duvarlı bahçe yelpazesi yaratır. Birlikte çalışabilirlik, bir eyalet deneyimini bir ağ etkisine dönüştüren şey olacaktır. Ayrıca, bir eyalet tarafından çıkarılan stabilcoinin tuhaf bir yerel projeden ulusal bir pazarlık aracına dönüşmesini sağlayacaktır.

Açıkça taklitçileri davet ediyorlar, belirli koşullarla:

Diğer eyaletlerin işbirliği için Wyoming'e bakmasını umuyoruz, Komisyon CryptoSlate'e söyledi ve tokenlar ve ağlar arasında birlikte çalışabilirliğin önceliklendirilmesi gerektiğini ekledi.

Birkaç eyaletin kendi stabil tokenlarını, kamu yararı projeleri olarak haklı çıkararak, Hazine tahvillerinde rezervleri olan, her biri bir tür zincir üstü denetlenebilirlik ile, her biri bir dizi borsa ve kart yolları aracılığıyla dağıtıldığını hayal edin. İki sonuç olası hale geliyor.

İlki rekabet. Özel ihraççılar yeni bir kıstasla karşılaşacak: kamu toplantıları, kamu açıklamaları ve bir eyaletin güveni sağlayabileceğini söylemenin garip sembolizmi. Bu, piyasayı daha yüksek şeffaflık yönünde zorlayabilir, Wyoming'in token'ı asla büyük olmasa bile.

Bazen tehdit, üründür.

İkinci sonuç, siyasettir, kelime anlamıyla. Stabilcoinler, ödemeler ve uzlaşmalar için anlamlı bir şekilde kullanılmaya başlarsa, onları kimin ihraç ettiği, parasal altyapının bir paydaşı haline gelir. Kamu fonlarına gelir yönlendiren veya daha hızlı kamu ödemeleri sağlayan bir eyalet stabil tokenı, hem hayranlar hem de eleştirmenler çekecektir.

Hayranlar bunu yenilik olarak adlandıracak. Eleştirmenler bunu fintech kılıfına bürünmüş hükümet aşırı kullanımı olarak adlandıracak ve her ikisi de kendi yollarında haklı olacaktır.

Wyoming, CBDC tartışmasını ince bir şekilde yeniden çerçevelemeye de zorlamakta. ABD'deki konuşma, yalnızca CBDC eşittir gözetim ve CBDC eşittir modernleşme arasında gidip gelmektedir.

Wyoming, üçüncü bir yol öneriyor: yasal olarak yönetilen, özel dağıtım yoluyla yönlendirilen ve kamu süreciyle kısıtlanan eyalet tarafından çıkarılan dijital dolarlar. Bu, federal hükümeti ihraç rolünden çıkarırken, yine de hükümeti arenada tutmaktadır.

Bu, Washington için rahatsız edici sorular ortaya çıkarıyor. Eğer Amerikalılar yine de dijital dolarları stabilcoinler aracılığıyla benimserse, gerçek mesele, hangi kurumların yolları şekillendirdiği ve hangi yasaların kısıtlamaları belirlediği olacaktır.

Federal hükümet yasaklamaya, kutsamaya veya düzenlemeye çalışabilir. Eyaletler inşa etmeye çalışabilir ve şirketler dağıtım için yarışabilir. Kazanan muhtemelen en iyi teknoloji değil, teşvikleri birleştirebilen, güven kazanabilen ve bir sonraki seçim döngüsünü geçebilen aktör olacaktır.

Wyoming, kamu yararının bir iş modeli olarak rekabet edebileceği, şeffaflığın bir dağıtım stratejisi olabileceği ve bir stabilcoinin bir ticaret aracı olmaktan daha fazlası olabileceği konusunda bir bahis yapmıştır. Eyalet ayrıca ironiyi de biliyor: kriptonun en az romantik kullanımı, sonunda önemli hale getiren şey olabilir.

Bir kovboy doları tokenı, finansı bir gecede yeniden yazmayacak, ancak daha provokatif bir şey yapacak: doların geleceğini yerel, tartışmalı ve garip bir şekilde yakın hissettirecek.