Bitcoin'in (BTC) son 24 saatteki hareketleri, kripto yatırımcıları için sanki bir oyun gibi görünüyordu. BTC, 29 Aralık sabahı 90,000 dolarlık eşiği aşarak yükseldi, ancak bu kazançlar 12 saatten kısa bir süre sonra geri verildi.
"TedPillows" olarak bilinen bir trader, tekrar eden zirve ve dipleri gösteren bir grafikle birlikte bir palyaço emojisi paylaştı. "Crypto Seth" ise bunu dolandırıcılık davranışı olarak nitelendirerek aynı dişli deseni 30 kez tekrar ettiğini belirtti.
Ayrıca, Wimar X platformunda Binance ve Wintermute'yi doğrudan suçlayarak, milyar dolarlık manipülasyonun on-chain verilerle görünür olduğunu iddia etti.
Buradaki soru, suçlamaların asılsız olup olmadığı değil, verilerin fırsatçı stop avcılığı ile yapısal olarak kırılgan, aşırı kaldıraçlı bir piyasa arasında ayırt edip edemeyeceğidir.
Microstructure Hikayeyi Anlatıyor
Binance'ın kümülatif hacim delta verisi, zaman içinde biriken alım agresörü hacminin, satım agresörü hacminden çıkarılmasıyla elde edilen temiz bir desen gösteriyor: agresif alımın tetiklediği keskin intraday zirveler, piyasa emirleri teklifleri artırırken CVD'nin yükselmesi, ardından agresif satışın tetiklediği keskin bir geri dönüş, CVD'nin düşmesiyle sonuçlanıyor.
Fiyat, yaklaşık olarak başladığı yere geri dönüyor ve net CVD, toplamda neredeyse düz kalıyor.
Bu, kitapta bir itme, stopları hasat etme ve geç momentum oluşturma ardından geri çekilme dizisinin tam olarak neye benzediğini gösteriyor. Bu, yavaş bir trend oluşturma inancı değil, piyasayı yaklaşık olarak değiştirmeyen hızlı bir yukarı-aşağı hareketi, ancak her iki tarafı da ticaret yapan herkes için karlı bir durum yaratıyor.
Hareketi kimin başlattığı veya bunun koordine olup olmadığı tape üzerinde görünmüyor, ancak hareketin kendisinin agresif yönlü akışla tetiklendiği, pasif emir eşleştirme ile değil olduğu görülüyor. Bunlar piyasa manipülasyonu göstergeleridir.
Bu, tek seferlik bir durum değil. Aynı V şeklindeki zirveler ve geri çekilmeler Bitstamp ve Bybit'te Aralık boyunca tekrarlandı. Farklı platformlar, benzer desen, zamanla tekrar eden.
Bu, ortamın tam olarak traderların suçladığı davranışlara uygun olduğunu gösteriyor: yapısal olarak kırılgan, aşırı kaldıraçlı bir piyasa, birinin belirgin stop bölgelerine sürekli yönelmesine neden oluyor çünkü bu sürekli işe yarıyor.
Bu, her seferinde aynı trader'ın olmadığını kanıtlamaz. Piyasa, yeterince büyüklük ve hızla fiyatı ince bir kitapta hareket ettirebilecek herkes için kolayca yönlendirilebilir, ardından hareket geri dönmeden önce envanteri ve teminatı farklı platformlar arasında yeniden dengeleyebilir.
Biri Stop Avlıyor
Hareket, klasik bir stop avını güçlü bir şekilde andırıyor, çünkü likidite tatil döneminde ince. CoinGecko verileri, Binance'ın sürekli olarak 10 milyar doların altında kaldığını gösteriyor, diğer büyük borsalar ise son zamanlarda 1 milyar dolarlık hacim bile elde edemedi.
Ayrıca, Coinglass verileri, açık pozisyonun son 1 saat, 4 saat ve 24 saatte sırasıyla %0.08, -%0.67 ve %0.03 değiştiğini gösteriyor.
Bu süre zarfındaki likidasyonlar, uzun ve kısa pozisyonlar arasında on milyonlarca doları buluyor, ancak büyük bir kalabalık ticaretin patladığına dair devasa tek taraflı silinmeler yok.
Diğer platformlardaki fiyatlar genel olarak Binance ile paralel hareket etti, bu da hareketin tek bir emir defterine özgü olmadığını gösteriyor. Ve on-chain anlık görüntüler, ticaretlerin tarafını veya belirli bir cüzdanın kar-zarar yolunu göstermiyor, sadece saklama yeniden düzenlemesi gösteriyor.
Profesyonel masalar aktiftir, çünkü on-chain veriler, 87 BTC'nin Binance'dan bir Wintermute depo cüzdanına çıktığını gösteriyor, ancak ne yaptıkları ve neden olduğu belirsizliğini koruyor.
Bir araya getirildiğinde, kanıtlar ince emir defterlerinde fırsatçı kâr arayışının kalıbına uyuyor. Agresif alım, Bitcoin'i keskin bir intraday zirvesine taşırken, agresif satış geri çekiyor ve kümülatif akış yaklaşık olarak düz kalıyor.
Bitstamp, Bybit ve Binance'deki tekrar eden V şeklindeki hareketler, ayrıca Binance'dan piyasa yapıcı ve borsa adreslerine bir akış patlaması, tümü iyi sermayeye sahip traderların kısa vadeli kâr için piyasayı kolayca yönlendirebileceği bir durumu işaret ediyor.
Kanıtlar, tape'in fırsatçı manipülasyonunu öne sürüyor. Traderların tanımladığı davranış mantıklı ve desenle destekleniyor, ancak veriler belirli bir orkestra veya niyet göstermiyor.
Verilerin gösterdiği şey, ortamın tam olarak traderların suçladığı türde stop avlarına yapısal olarak savunmasız olduğu ve tape'in birinin bundan faydalandığı izlenimini veriyor.
