ABD borsalarında işlem gören spot Bitcoin ETF'leri, 1 milyar dolardan fazla olan üç ardışık ağır geri çekilme yaşadı.
Bu ani dönüşün hızı şaşırtıcı, zira bu yıl bir patlama ile başladı. Bu yılın ilk iki işlem gününde, 12 Bitcoin ETF ürünü toplamda neredeyse 1.2 milyar dolar topladı.
Ancak, bu giriş gücü yerini çıkışlara bıraktı.
6 Ocak ile 8 Ocak tarihleri arasında, aynı fonlar sermaye kaybı yaşadı ve sırasıyla 243.2 milyon dolar, 486.1 milyon dolar ve 398.8 milyon dolar net çıkış kaydetti.
İlgili Okuma
Bitcoin, ETF nakitlerini yeniden yutuyor, ancak belirli bir piyasa yapısı fiyat patlamasını engelliyor
Girişler birkaç gün içinde 697 milyon dolara ulaştı, ancak grafikler donmuş durumda çünkü yapılandırılmış talep ralliyi nötralize ediyor.
6 Ocak 2026 · Liam 'Akiba' WrightÜç günlük kan kaybı toplamda yaklaşık 1.13 milyar dolara ulaştı ve bu, ayın akışlarını yaklaşık 40 milyon dolarlık önemsiz bir pozitif dengeye etkili bir şekilde netleştirdi.
CryptoSlate'in verilerine göre, Bitcoin fiyat hareketi bu volatiliteyi yansıttı. 8 Ocak'ta en büyük kripto varlık 94,000 doların üzerinde işlem gördü, ardından 90,000 doların altında destek test etti.
Likidite tuzağı
Satışların bileşimi, bunun bir perakende paniği değil, daha büyük oyuncuların en likit araçları kullanarak yapılandırılmış bir risk azaltma olduğunu gösteriyor.
Gerçekten de, en yoğun satış günlerinde sektörün devleri—BlackRock’un IBIT ve Fidelity’nin FBTC—çıkışları yönlendirdi.
Ancak, yalnızca günlük ETF dönüşlerine odaklanmak, daha geniş sinyali kaçırabilir.
CryptoQuant'tan yapılan analiz, bu akış optikleri temelinde piyasa zamanlaması yapmanın giderek daha anlamsız hale geldiğini öne sürüyor.
CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju, daha geniş Bitcoin ağındaki sermaye girişlerinin etkili bir şekilde kuruduğunu ve likidite kanallarının herhangi bir tek metriğin tam hikayeyi anlatması için çok çeşitli hale geldiğini belirtti.
Önemli olan, Ju'nun pazarın önceki dönemlerin basit balina-perakende döküm döngülerini aşmış olduğunu savunmasıdır.
Büyük kurumsal sahiplerin varlığı, özellikle 673,000 BTC tutan MicroStrategy, önceki ayı piyasalarında var olmayan bir taban sağlıyor.
Bu varlıkların tasfiye edilmesi olası olmadığından, tüm zamanların en yüksek seviyelerinden %50'lik bir felaket çöküşü olasılığı azaltılmıştır. Bunun yerine, temel durum, sermayenin kripto varlıklardan hisse senetlerine ve diğer sert varlıklara kaydığı sıkıcı yatay fiyat hareketleri yönünde kayıyor.
İlgili Okuma
Strateji, Endeks dışı bırakılmaktan kurtarıldı, ancak gizli bir madde yatırımcılar için sonsuz para döngüsünü etkili bir şekilde öldürüyor
MSCI dondurması otomatik alımları engellerken, Strateji yeni fonlama için aktif yatırımcılara yönelmek zorunda kalıyor ve Bitcoin edinim modelini zorlaştırıyor.
7 Ocak 2026 · Oluwapelumi AdejumoOn-chain uyarı ışığı
Zemin daha yüksek olabilir, ancak içsel momentum sinyalleri sarı yanıyor.
CryptoQuant'tan gelen veriler, Bitcoin’in görünür talebinin 30 günlük bazda negatif bölgeye geri döndüğünü ortaya koyuyor; bu da yeni sermaye emiliminin etkili arzla aynı hizada olmadığını gösteriyor.
Bu değişim, tanıdık bir makro-onchain desenini yansıtıyor: uzun süre hareketsiz kalan madeni paralar, yeni talep zayıflarken yeniden dolaşıma giriyor.
Fiyat hareketi ile bu 30 günlük talep değişimi karşılaştırıldığında ayrım belirginleşiyor. Önceki döngülerde, sürdürülen pozitif talep genellikle güçlü fiyat artışlarını doğruluyordu.
Ancak şu anda, fiyat stabil hale gelirken talep yapısal olarak zayıf kalıyor.
Bu, son zamanlardaki sıçramaların kalıcı bir spot birikim yerine kısa vadeli pozisyonlamalar tarafından yönlendirildiğini gösteriyor.
On-chain talep metriklerinde net bir toparlanma olmadan, yukarı yönlü hareketler hem kısa vadeli sahiplerden hem de daha önce uyku halinde olan arzın piyasaya geri dönmesi nedeniyle satış baskısıyla karşılaşabilir.
Özellikle, bu, Piyasa Değeri ile Gerçekleşmiş Değer (MVRV) oranından gelen uyarı işaretleriyle örtüşüyor; bu oran, ağ kârlılığının önemli bir ölçütüdür ve aşağı doğru eğilim göstermeye başlamıştır.
Düşen MVRV, ağ genelindeki gerçekleşmemiş kârların artık boğa koşusunun zirvesinde görülen hızda genişlemediğini gösteriyor.
Şu anda, bu metrik kırılgan bir orta alanda yer alıyor: genellikle karşıt bir birikimi çeken değer bölgesinin oldukça üzerinde kalıyor, ancak sürdürülebilir bir prim sağlamak için gereken ivmeyi kaybetmiş durumda.
Bu belirsizlik ortamında, varlık olumsuz katalizörlere karşı aşırı hassas hale geliyor.
Makro rüzgarlar ve altın
Bu arada, kripto talebindeki duraklama bir boşlukta gerçekleşmiyor; bu, altın gibi tarihi bir öncüsünün yeniden doğuşuyla ve daha geniş makro ortamla örtüşüyor.
Veriler The Kobeissi Letter'dan, küresel para düzeninde dramatik bir değişimi vurguladı. ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payı yaklaşık %40'a düştü; bu, son yirmi yılın en düşük seviyesi ve son 10 yılda 18 puanlık bir düşüş.
Öte yandan, altının rezervlerdeki payı %28'e yükseldi; bu, 1990'ların başından bu yana görülmeyen bir yüksek. Bu artış, külçenin artık euro, yen ve İngiliz sterlini toplamından daha büyük bir küresel döviz rezervi payına sahip olmasını sağladı.
The Kobeissi Letter, bunun bir perakende çılgınlığı değil, bir egemen kayma olduğunu belirtti. Merkez bankaları yeşil paradan uzaklaşıp metaller biriktiriyor.
Bu altın fiyatlarını 2025'te %65'lik bir yükselişe taşıdı; bu, 1979'dan bu yana en büyük yıllık kazançtır, oysa ABD Dolar Endeksi son sekiz yılın en kötü performansını gösterdi.
İlgili Okuma
Çin’in dev altın alışverişi, akıllı paranın riskten nasıl kaçtığına dair kritik bir kaymayı istemeden açığa çıkarıyor
Çin'in altına olan ilgisi, Bitcoin'in dijital 'dış para' hikayesini istemeden güçlendiriyor.
12 Aralık 2025 · Oluwapelumi AdejumoAncak, bu hafta bir aylık zirveye ulaşan kısa vadeli bir dolar yeniden doğuşu, durumu karmaşıklaştırıyor.
Pazar, potansiyel olarak dirençli bir ABD iş raporuna hazırlanıyor.
Bu veri baskısı için riskler yüksek. Beklenenden güçlü bir istihdam raporu, muhtemelen doların son güçlenmesini pekiştirecek ve faiz indirim beklentilerini daha ileri bir tarihe itecektir; bu da hem altın hem de Bitcoin üzerinde ağır bir yük oluşturacaktır.
Öte yandan, zayıf bir rapor, yılın kısa süreli, erken rallisini ateşleyebilecek likidite umutlarını yeniden canlandırabilir.
Şu an için, 1 milyar dolarlık çıkış serisi bir gerçeklik kontrolü işlevi görüyor. ETF ekosistemi olgunlaştı, ancak bu olgunluk, ayrışma değil, korelasyon getirdi.
Görünür talep negatif hale dönerken ve küresel sermaye fiziksel güvenli limanlara geri dönerken, Bitcoin, yüksek kurumsal bir zemin ile makro kayıtsızlık arasında sıkışmış bir duraklama dönemi için hazır görünüyor.
